报告摘要：

    利润表详析：营收 增速提升，经营效益保持稳健发展态势。（1）业绩：

    北京银行前三季度营收同比增长3.23%，增速较上半年有所回升；归母净利润同比增长6.48%，增速较上半年小幅下降。盈利能力方面，前三季度北京银行加权平均净资产收益率（年化）11.25%，同比上升32.2 个百分点，保持稳健发展态势。（2）息差：2022 年前三季度，北京银行利息净收入同比增长1.94%；从单季度单季来看，利息净收入环比增长明显，料息差或环比企稳回升。（3）非息：2022 年前三季度，北京银行实现非利息净收入同比增长7.53%，其中，手续费及佣金净收入同比大增27.05%，主要是代理及委托业务手续费及佣金收入增长较快。

    资产负债表详析：资产负债结构不断优化。（1）资产端：截至2022 年三季度末，北京银行资产总额较年初增长4.09%；贷款总额较年初增长4.96%，贷款占资产总额的55.16%，较年初上升0.46 个百分点。（2）负债端：截至2022 年三季度末，北京银行负债总额较年初增长4.08%；存款余额较年初增长10.06%，存款占负债总额的65.07%，较上年末上升3.54 个百分点。

    资产质量详析：不良贷款额率双降，资产质量改善明显。（1）不良：截至2022 年三季度末，北京银行不良贷款余额较年中减少12.31 亿元；不良贷款率1.59%，较年中下降5bp。（2）拨备：截至2022 年三季度末，北京银行拨备覆盖率200.25%，较年中提高5.32 个百分点，风险抵御能力提升。

    投资建议：三季度，北京银行经营情况向好，营收增速提升，不良贷款额率双降，同时三季度利息净收入环比增幅明显，息差或已企稳。北京银行低高股息率的特点为其构筑了坚实的安全边际，而且随着存量不良的出清、零售转型的推进，结合北京市的区位优势，北京银行获得资产质量优化和盈利能力改善的确定性强，看好估值修复机会。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.37/0.34/0.32，维持“买入”评级。

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露