本报告导读：

    　　北京银行2022 年中报业绩增速符合预期，中收增长亮眼且北银理财成立后有望持续带来增量手续费收入，资产质量阶段承压。

    　　投资要点：

    　　投资建议维 持2022-2024年净利润增速预测11.64%/13.47%/15.03%，对应EPS 1.14/1.30/1.50 元。维持目标价5.03 元，对应2022年0.45 倍PB，维持增持评级。

    　　22H1 营收利润符合预期。22H1 营收同比增长1.7%，增速边际放缓；归母净利润同比增长7.9%，较Q1 有所上升。其中，22H1 利息净收入同比仅增长0.5%，主要受净息差同比下降7bp 拖累。

    　　中收增长亮眼，北银理财获批。22H1 手续费净收入同比增长30.4%，表现远强于行业。代理业务收入同比增长46%，其中保险规模和中收同比增速超50% ， 公募和私行代销规模分别同比增长21.5%/19.6%。上半年末零售AUM 为9524 亿元，排名升至城商行第二。8 月末北银理财获准筹建，零售金融布局进一步完善。

    　　资产质量承压。22Q2 不良率为1.64%，较Q1 上升20bp；关注率较年初上升49bp 至1.97%，主要受地区疫情反复及个别项目重组、诉讼及核销延缓等不利因素影响。2022 年上半年末对公不良率为2.17%，不良余额前二的行业为租赁商服业（不良率2.22%）和房地产（不良率3.47%）；个贷不良率0.7%，消费贷和信用卡因疫情影响不良率相对偏高。此外，拨备覆盖率较Q1 下降16.6pct 至194.9%。

    　　风险提示：经济失速下行、疫情对零售业务冲击超预期。