事件：2022 年6 月17 日，北京银行公告称部分董事、监事和高管于2022 年6 月15 日至17 日期间以自有资金从二级市场买入北京银行股票，成交价格区间为每股人民币4.49 元至4.58 元，我们点评如下。

    本次参与增持的为包括杨书剑行长、王健副行长、刘红宇董事、杨运杰董事、曾颖监事长等在内的13 位董监高及其配偶，其中有8 位董监高及其配偶此前均未持有北京银行的股票。本次增持合计买入216.19 万股，合计金额近一千万元，增持范围广，金额较大，同时也是北京银行董监高近年来的首次增持，彰显了管理层对北京银行未来经营情况、战略转型和市值增长的信心。

    新董事长上任，战略转型继续推进。2022 年3 月，原北京市金融监管局局长霍学文正式出任北京银行董事长。2021 年年报致辞中，新任董事长表示：“我们将沿着行党委确立的北京银行‘十四五’时期发展规划，努力打造‘特色鲜明、结构优质、管理精细、技术领先、风控稳健、持续增长’的高质量、可持续发展格局，坚持‘一张蓝图绘到底’，一棒接着一棒跑，以自我革命的坚定自觉，走好新时代北京银行‘二次创业’

    之路。”预计未来北京银行将坚定既有战略，继续重视科技和零售转型，坚持以数字化转型统领“五大转型”，推动零售业务规模、盈利贡献快速提升。北京银行2022 年一季报显示，一季度AUM同比增长超过1200亿元，达到9231 亿元，代销保险、优质私募基金规模较年初增长16.3%和35%，私行客户数突破1.2 万户，单季增长 800 户，达到去年同期的 2 倍以上，公司零售业务实现良好开局。

    轻资本运作初见成效，为后续扩张打好基础。2022Q1 末，公司资产总额3.14 万亿，位居城商行之首，2021A 和2022Q1 公司生息资产同比增速分别为5.42%和3.98%，但风险加权系数于2021 年下行1.53pct至71.02%，2022Q1 继续下行0.05pct 至70.96%，显示公司规模扩张主要以低风险权重类别资产为主，内生资本增长能力有所增强。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司22/23 年归母净利润增速分别为7.44%/7.22%，EPS 分别为1.09/1.18 元/股，当前A 股股价对应22/23年PE 分别为4.11X/3.83X，PB 分别为0.41X/0.38X。新董事长上任后，坚持一张蓝图绘到底，科技和零售转型稳步推进，本次增持彰显了董监高对于北京银行未来基本面改善的信心，公司战略转型值得期待。综合考虑下，我们给予公司22 年0.60 倍PB 估值，对应合理价值为6.66 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）资产质量大幅恶化。