事件：6 月17 日，北京银行发布公告称，2022 年6 月15 日至17 日期间，公司13 位高管以自有资金从二级市场买入公司股票216.2 万股，并承诺所购股票自买入之日起锁定两年。

    点评：

    管理层主动增持，自身利益与公司绑定，彰显对公司未来发展信心。本次增持包括行长、监事长、零售业务总监等13 位高管，以自有资金从二级市场主动买入北京银行股票216.2 万股，增持股份数占流通股股本的0.01%。成交价格区间每股人民币4.49~4.58 元，增持金额预计在970.7~990.2 万元。本次增持彰显高管对公司未来发展信心，形成长效激励机制，实现管理层与企业的共同成长与价值分享。

    公司估值处于历史底部，股息率高达6.7%，增持时点选择较好，远景回报可期。

    公司当前股价为4.5 元，近一年围绕4.3~4.8 元区间震荡，在业绩保持稳健增长的情况下，公司PB 估值整体趋于下行。截至6 月17 日，北京银行PB（LF）估值为0.43 倍，处于历史0.8%的分位数，处于历史极低水平。若按照当前股价进行测算，北京银行2021 年股息率高达6.7%。考虑到未来公司业绩增长，以及相对稳定的分红比例，股息收益率有望进一步提升。北京银行作为典型的“低估值、高股息”品种，对于追求长期绝对回报的投资者有吸引力，本次管理层增持后，远景看来有望得到较好的收益率水平。

    新董事长上任后，有望打造第二增长曲线。霍学文董事长上任以来，北京银行加快转型发展步伐，全面打造基于客户体验和价值创造的新零售战略体系。在传统信贷业务上，信贷资源更多向高收益的非房类零售信贷倾斜；中间业务上，则致力于打造基于价值增值的财富管理体系。在此背景下，公司一季度业绩增长实现良好开局，盈利增速较2021 年提升3.1pct 至6.6%，理财、保险代销规模均取得较好增长。未来随着公司零售转型深入推进，在为客户创造价值过程中，公司将实现银行自身的高质效发展。

    盈利预测、估值与评级。4~5 月份疫情对公司经营有所扰动，但随着一揽子“稳增长”举措落地见效，当前信贷需求已有触底回暖迹象，料下半年扩表将提速。

    公司计划2022 年实现34%的零售收入贡献比重，为2023 年突破40%打好基础，后续零售转型效能有望持续释放。维持公司2022-24 年EPS 预测为1.10/1.15/和1.21 元，当前股价对应PB 估值分别为0.41/0.38/0.35 倍，对应PE 估值分别为4.11/3.91/3.71，维持“增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行压力加大，宽信用力度不及预期。