金融科技赋能，零售转型推进

    北京银行深耕北京，异地现有布局较为广泛，发展动能强劲。数字转型引领下，零售对公业务转型全面启动，全面风险管理体系逐步建立、深耕金融监管的董事长履新为北京银行长期稳健发展奠定基础。我们维持此前预测，预计北京银行2022-2024 年EPS 为1.14/1.22/1.30 元，2022 年BVPS 预测值为11.10 元，对应PB 为0.40 倍。可比公司2022 年Wind 一致预测PB 为0.81 倍，北京银行零售转型加快，资本质量改善趋势明朗，较同业估值折价空间有望缩小，我们给予2022 年目标PB0.56 倍，维持目标价6.22 元，维持“增持”评级。

    零售转型目标明确，三大板块驱动

    2021 年北京银行明确提出将零售业务的营收占比提高到50%以上，计划每年提升6 个百分点。为实现零售转型战略目标，北京银行围绕“1234”

    战略布局，发力科技银行和数字银行建设，赋能财富管理、个人贷款和信用卡三大零售发展引擎，通过做大财富管理客群、布局高收益个人贷款和信用卡拓客千万计划来驱动零售转型加速。截至2021 年末，北京银行零售AUM 达8845 亿元，同比+14.16%，零售营收占比达28.14%，同比提升5.44pct，零售利息净收入占比达到32.5%，零售转型战略持续推进。

    对公转型实体，科技文化特色突出

    对公业务方面，北京银行深耕首都，广泛布局一二线发达城市，优质实体企业资源丰富，在经济动能转向由高端制造业、新兴产业驱动的过程中占有地利优势，有利于加快对公转型。基于北京丰富科技文化资源，北京银行大力发展科技、文化特色专营支行，科技文化特色突出。响应“双碳”

    战略，加快绿色金融专营部署，计划未来5 年为北京市提供各类绿色融资3000 亿。截至2021 年末，北京银行对公贷款规模9,418 亿元，其中科技文化贷款占比23.80%，绿色信贷占比5.07%。

    存量风险出清，改善趋势明朗

    2022 年3 月末，北京银行不良率为1.44%，较2021 年末持平，21 年不良生成率1.02%，较2020 年下降0.13pct，存量和增量资产质量明显改善，这一方面是由于北京银行加大不良处置力度，通过集中核销不良来加快存量风险出清，另一方面是其数字风控体系建设赋能全流程风险管理，全面提高风险管理水平。随着零售转型推进，高质量零售贷款占比提升，北京银行资产质量进入长期改善通道。

    风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。