事件：

    　　10 月29 日，北京银行发布2021 年三季度报告，前三季度实现营业收入497.83亿，YoY+3.2%，归母净利润181.83 亿，YoY+9.7%。加权平均净资产收益率11.34%（YoY +0.25pct）。

    　　点评：

    　　营收及盈利增速较中报均有所提升。2021 年前三季度北京银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3.2%、-1.1%、9.7%，增速分别较1H21 提升2.7、3.1、0.4pct；从3Q 单季度看，单季营收同比增长9.2%，增速较去年同期提升11.4pct，单季归母净利润同比增长10.7%，增速较去年同期提升13.8pct。拆分业绩同比增长贡献因子来看，规模、非息收入的正贡献强化，息差负向拖累收窄，拨备正贡献下降，但仍维持一定强度。

    　　资产增速稳中有升，净息差相对平稳，利息净收入同比增长0.1%至382.89 亿元。

    　　1）资产端增速稳中有升。截至9 月末，北京银行总资产、生息资产、贷款分别同比增长6.6%、6.0%、7.7%，增速季环比分别变动0.5、0.5、-0.5pct；资产结构上，贷款、金融投资、同业资产占比分别为55.4%、32.5%、12.1%，季环比分别变动0.8、-0.6、-0.2pct，资产配置更多向信贷倾斜，资产结构优化。

    　　2）存款占比季环比下降0.9pct。截至9 月末，北京银行总负债、计息负债、存款分别同比增长6.4%、6.2%、3.7%，增速季环比分别变动0.4、0.3、-0.6pct；负债结构上，存款、应付债券、同业负债占比分别为61.7%、14.6%、23.7%，季环比分别变动-0.9、0.3、0.7pct，存款占比有所下降，市场类负债占比提升。

    　　3）净息差或维持大体稳定。公司三季报并未披露收益率细项数据，按期末期初平均法初步测算，净息差较中报提升1BP 至1.73%，其中，生息资产收益率、计息负债成本率分别较中报提升3BP、2BP 至3.85%、2.34%。

    　　净其他非息收入高增，非息收入同比增长15.3%。前三季度，北京银行非息收入同比增长15.3%至114.94 亿元，主要受净其他非利息收入同比高增驱动。具体来看，前三季度北京银行净其他非息收入同比增长70.0%至69.69 亿元，增长较大的分项主要为投资收益（YoY+32.6%）和公允价值变动损益（1-3Q21 实现盈利11.53 亿元，而去年同期净亏损2.85 亿元）。净手续费及佣金收入表现相对偏弱，同比下降23.0%，但是降幅季环比呈现收窄（VS 1H21 -25.9%）。

    　　不良率稳中略降，资本充足率季环比回升。截至9 月末，北京银行不良贷款率季环比下降1BP 至1.44%。公司前三季度计提信用及其他减值损失175.39 亿元（YOY-10.0%），3Q 单季拨备计提较去年同期增加1.15 亿元。截至9 月末，北京银行拨备覆盖率为224.6%，季环比下降3.31pct，较年初提升8.67pct。

    　　截至9 月末，北京银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.53%、10.34%、11.53%，季环比均提升0.30pct。

    　　盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都北京等优质区域，着力打造智慧金融、财富金融及惠民金融三大特色品牌。随着公司存量风险逐步出清，资产质量呈现稳中向好。我们维持公司2021-2023 年EPS 预测为1.09/1.17/1.26 元，当前股价对应PB 估值分别为0.43/0.40/0.37 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：如果国内经济增速不及预期，存量风险出清进度可能不及预期，进而拖累资产质量表现。