本报告导读：

    北京银行21H1 中报营收和利润总体符合预期，不良率维持稳定，前瞻性指标也有所改善，但贷款需求整体偏弱且息差仍有下行压力。

    投资要点：

    投资建议：根据最新财报信息，调整 2021-2023年净利润增速预测至11.09%（+8.88pc）/13.89%（+2.98pc）/7.57%（新增），对应EPS1.09（+0.54）/1.25（+0.59）/1.35 元，BVPS10.32/11.18/12.08 元。现价对应3.95/3.45/3.21 倍PE，0.42/0.39/0.36 倍PB。维持目标价5.39 元，对应2021 年0.52 倍PB，维持增持评级。

    营收利润总体符合预期。21H1 北京银行营业收入同比增长0.6%、归母净利润同比增长9.3%。其中，Q2 收入同比增长5%，较Q1 增速上升8.2pc；拨备同比少提驱动Q2 净利润同比17.3%，较Q1 增速上升13.8pc。

    贷款需求偏弱，息差持续承压。北京21H1 贷款净额增速8.3%，较Q1 增速（10.2%）降幅较大，贷款需求偏弱。21H1 北京银行净息差为1.84%，较2020A 下降8bp，同比下降10bp；我们测算Q2 净息差为1.8%，较Q1 下降7bp，主因是企业贷款利率下降较快。

    不良平稳，前瞻指标有所改善。21Q2 末北京银行不良率较Q1 末下降1bp 至1.45%，较年初下降12bp；拨备覆盖率较Q1 末上升1.9pc至227.9%。前瞻指标改善较大，Q2 末关注率、逾期率和不良偏离度分别较年初下降18bp 和33bp 和11.8pc。

    风险提示：经济失速下行、信用风险暴露。