事件：

    8 月27 日，北京银行发布2021 年半年度报告，上半年实现营业收入333.72 亿，YoY+0. 6%，归母净利润125.83 亿，YoY+9.3%。加权平均净资产收益率5.84%（YoY +0.16pct）。

    点评：

    营收同比增速回正，盈利增速自3Q20 以来持续回升。2021 年上半年北京银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为0.6%、-4.3%、9.3%，增速分别较1Q21 提升3.8、2.9、5.8pct；在资产质量改善情况下，上半年计提信用损失准备117.88 亿元（同比减少20.60 亿元），推动净利润增速回升。其中，2Q 单季营收同比增长5.0%，增速较去年同期上升7.7pct；2Q 单季归母净利润同比增长17.3%，增速较去年同期大幅提升43.1pct，2Q 单季拨备计提较去年同期减少8.3 亿元（YoY -12.3%）。拆分业绩同比增长来看，规模扩张的正向贡献小幅减弱，息差的负向拖累加大；非息收入由负贡献转为正贡献，拨备继续反哺利润。

    净利息收入同比下降0.6%至254.61 亿元：规模增速小幅放缓，资产端收益率下降拖累息差，但负债成本压降对息差形成一定支撑。

    1）规模增速小幅放缓，资产结构优化。截至6 月末，北京银行总资产/生息资产/贷款分别同比增长6.1%、5.4%、8.2%，增速环比1Q21 分别下降2.6pct、3.1pct 、2.2pct。规模增速小幅放缓，但资产结构有所优化。具体而言，贷款占生息资产比重季环比提升0.4pct 至54.7%；贷款中，零售存款占比较年初提升0.6pct 至33.0%。

    2）存款占计息负债比重季环比提升0.3pct 至62.6%。截至6 月末，北京银行总负债/计息负债/存款分别同比增长6.0%、5.8%、4.3%，增速环比1Q21 分别下降2.9pct、2.9pct、4.0pct，存款增速放缓。结构上，存款占计息负债的比季环比提升0.3pct 至62.6%；存款中，零售存款占比较年初提升0.7ptc 至24.7%。

    存款成本率1.95%，较2020 年下降5BP。

    3）上半年净息差1.84%，较2020 年收窄8BP。具体看，生息资产收益率为4.08%，较2020 年下滑10BP；其中，贷款收益率为4.54%，较2020 年大幅下降18BP；资产端收益率下降对息差形成较强拖累。计息负债成本率为2.25%，较2020 年下降8BP，负债端成本压降对息差形成一定支撑。

    非息收入同比增长4.4%至79.11 亿元，财富管理业务增速亮眼。非息收入中，手续费及佣金净收入同比下降25.9%至32.84 亿元，手续费大幅下降预计主要受到对公业务拖累，手续费中除了未披露详细构成的“其他”项外，较上年同期降幅较大的主要是承销及咨询服务（YoY-93.57%）、结算与清算业务（YoY-32.45%）、保函及承诺业务（YoY-17.96%）。与此同时，零售手续费及佣金净收入规模同比增长67.2%，贡献占比达33.1%；主要受益财富管理业务快速增长，代销公募、私募产品中收同比分别增长195%、84%，代销保险收入已超过2020 年全年水平。其他非利息净收入同比大幅增长47.3%至46.27 亿元， 主要是由于交易性金融资产买卖价差增加，带动投资收益同比高增60.3%至39.68 亿元。

    加大不良处置力度，资产质量季环比改善。上半年，北京银行加大不良处置力度，加快清收化解力度。截至6 月末，不良贷款率1.45%，季环比下降1BP；（关注+不良）贷款率为2.41%，较2020 年下降30BP。同时，风险抵补能力进一步增强。截至6 月末，拨备覆盖率为227.93%，季环比提升1.90pct；拨贷比为3.31%，季环比微升0.01pct。

    资本充足率稳中有降。截至6 月末，北京银行核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为9.23%/10.04%/11.23%，分别较1Q21 下降0.18pct/0.20pct/0.19pct。

    盈利预测、估值与评级。北京银行近年来零售转型战略持续推进，2021 年上半年，零售营收贡献占比较年初提升3.7pct 至26.4%。同时，存量风险逐步出清，有助于资产质量改善。维持2021-23 年EPS 分别为1.09 元、1.17 元和1.26 元，维持“增持”评级。

    风险提示：如果宏观经济存在下行压力较大，存量风险出清进度可能不及预计，进而拖累资产质量表现。