北京银行披露2021 年中报

    　　公司上半年归母净利润126 亿元，同比增长9.3%，增速较一季度回升5.8 个百分点。从归因分析来看，净利润增速回升主要受其他非息收入增速影响，该因素贡献净利润增速回升5.5 个百分点。公司上半年营业收入同比增长0.6%，增速转负为正；PPOP 同比下降4.2%，降幅较一季度小幅收窄。从规模看，公司上半年总资产同比增长6.1%，低于行业平均水平，公司二季末核心一级资本充足率9.23%。

    　　资产质量有所好转

    　　公司二季末不良率1.45%，较一季末降低1bp；关注率0.96%，较年初下降18bps；我们测算的上半年不良生成率0.67%，同比降低28bps；不良/逾期90 天以上贷款121%，较年初上升15 个百分点；二季末逾期率1.56%，较年初降低33bps。总体来看，公司资产质量好转，同时拨备计提力度也减弱，贷款减值损失同比下降23%。公司二季末拨备覆盖率228%，与前几个季度大致持稳。

    　　净息差同比下降，存款成本改善

    　　公司上半年净息差1.84%，可比口径同比下降10bps，其中生息资产收益率同比下降20bps，计息负债付息率同比下降14bps。整体来看，公司净息差下降主要是LPR 下降等因素导致的贷款收益率下行，不过公司存款成本同比降低8bps，表现好于同业。

    　　投资建议

    　　公司表现符合预期，我们保持盈利预测不变，预计其2021~2023 年净利润为237 亿元/260 亿元/276 亿元，同比增长9.5%/9.6%/6.3%，对应摊薄EPS1.08 元/1.19 元/1.26 元，同比增长9.9%/10.0%/6.6%；当前股价对应的动态 PE 为 4.0x/3.6x/3.4x ，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。