事件：公司发布2021年半年报，2021上半年实现营收31.85亿元，同比增长22.5%；归母净利润10.6 亿元，同比增长35.7%；扣非归母净利润7.7 亿元，同比增长8.0%。

    　　业绩稳定增长，盈利能力好。2021 上半年公司收入稳定增长，同比增长22.5%，其中污水处理实现营收18.4 亿元（+25.2%），贡献收入占比为57.8%；自来水供应实现营收8.1 亿元（+16.4%），贡献收入占比为25.4%，两项主营业务收入同时增长带动公司整体业绩稳定增长。公司2021H1 资产负债率为43.1%，较2020 年末上升了6.6%，主要是公司于2021 年4月新增发行10亿元“渝水01”公司债所致。公司继续保持稳定现金流和良好盈利水平，2021 上半年毛利率依旧保持在40%以上。

    　　供排水产能扩张，处理能力持续提升。截止到2021年上半年，公司供水企业的制水系统（水厂）29 个，生产能力273.75 万立方米/日，较2020 年末增加产能12%；排水企业投入运行的污水处理厂有108 个，污水处理业务日处理能力为424.08 万立方米/日，较2020 年末增加产能19%；污泥处理系统（含投资新建、受托/租赁运营等）8套，日设计污泥处理能力1992 吨，较2020 年末减少3.9%。公司持续整合大重庆市内优质供排水资产纳入并表，提升处理规模，进一步提升市场份额。同时，公司也积极稳健拓展重庆市外供排水、污泥处置、水环境治理等业务市场。

    　　向外拓展业务，开拓新市场。2021 年3 月，公司预中标云南省安宁市综合水利基础设施工程（PPP）项目，该项目总投资暂定约为7.1 亿元(最终以竣工决算审计报告确认数额为准），建设期3 年，运营期12 年，分为水环境综合整治工程、人饮工程两类，包括沙河水环境综合整治工程、安宁市车木河水库引水管线建设工程（三期）及温泉外马湾净水厂、管网工程等3 个子项目。如果该项目成功中标落地建设，公司将进一步突破现有业务区域限制，打开新的业务市场。

    　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为0.40/0.43/0.47 元，对应PE 为13x/12x/11x，维持“持有”评级。

    　　风险提示：水价不能及时调整风险，增值税优惠变化风险等。