事件

    　　公司公告7 月份经营数据，前7 月实现合同销售额761 亿元，同比下滑43.5%，实现商业运营总收入55 亿元。

    　　简评

    　　销售同比降幅持续收窄。公司前7 月实现合同销售额761 亿元，同比下降43.5%，降幅较上月收窄1.1 个百分点，其中7 月单月实现合同销售额109 亿元，同比下降35.5%，降幅较上月收窄3.7个百分点，由于7 月是传统的销售淡季，环比下降22.2%，但仍优于百强房企同期27.0%的环比下降幅度。分区域看，公司重仓的江苏、山东、广东、浙江、天津销售金额都有20%以上的环比下滑，上海、河北、河南、北京取得了较为可观的环比改善。预计随着后续推货力度的加强，公司销售有望继续取得边际改善。

    　　商业运营收入受疫情冲击环比下滑。7 月公司实现商业运营收入7.9 亿元，环比下降3.1%，在公司布局的25 个省、直辖市、自治区当中，仅有9 个区域实现了环比正增长，其中浙江、四川、河北、内蒙古受到疫情反复爆发的冲击，月度租金环比下降幅度较大，吉林在疫情后消费复苏明显，7 月租金环比上升26.1%。公司后续商业运营收入的提升还有赖于疫情的控制情况。

    　　公司年内已无美元债到期。根据中证网报道，公司8 月4 日已经将8 月8 日到期的2 亿美元债本息汇入指定账户，并将按时兑付，该笔债券兑付完成后，公司年内已无美元债到期。除此之外，公司9~12 月还有39 亿元的境内债本息需要兑付，根据公司的销售收入和商业运营收入体量预计，后续兑付对公司不构成压力。

    　　维持买入评级和目标价53.04 元不变。我们预计公司2022~2024年EPS 为5.80/6.23/6.93 元，维持买入评级和目标价不变。

    　　风险提示：调控政策超预期；居民消费下滑；疫情反复超预期。