投资要点：

    　　事件：公司发布2023年半年报。2023H1实现营收77.44亿元，同比+16.53%%；归母净利润4.60亿元，同比+65.77%。分季度看，2023Q2单季营收43.61亿元，同比+31.38%，环比+28.87%；归母净利润2.70亿元，同比+90.90%，环比+42.1%。

    　　光伏需求旺盛带动新能源业务高增长。量：2023H1光伏组件出货量1063MV，同比+107.2%，主因公司1GW电池片扩产项目于二季度投产，同时海外市场需求旺盛，产销量大幅提升。收入：新能源业务板块实现收入28.68亿元，同比+93.36%；单位售价2.70元/W，同比-6.7%。净利：本期实现净利润3.69亿元，同比+290.58%。

    　　新能源汽车带动Q2新材料业务环比改善。量：2023H1新材料销量8.54万吨，同比-3.2%，自二季度以来，以新能源汽车为代表的高成长行业增长较快，公司新材料产销量逐月增长，Q2新材料经营业绩显著改善。收入：新材料业务板块实现收入47.36亿元，同比-3.54%；单位售价较去年同期变动不大。净利：本期实现净利润0.90亿元，同比-50.56%，主因5万吨特殊合金带材项目、铝焊丝项目投产以及越南3.18万吨棒线项目部分投产，产能爬坡期成本费用较高，致使净利润下滑。

    　　光伏市场高景度气，硅料价格下跌利好组件发展。2022年10月，拜登政府对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免的最新政策，刺激美国光伏组件需求高增长，根据BNEF预测，预计美国市场23/24/25年装机量约为30/36/43GW。在需求高增长的同时，硅料价格持续下跌，利润向组件端转移。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持前期对公司的盈利预测，预计23-25年归母净利润为9.78/11.16/12.13亿元（前值9.82/11.3/12.4），给予19倍估值，对应目标价为23.76元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：产能释放不及预期，美国光伏相关政策发生重大调整，原材料价格上涨超预期