事件：2023 年4 月21 日，公司发布2023 年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予权益总计5,000 万份/股，占本激励计划草案公告日公司总股本的6.33%。其中：首次授予4,678.5 万份/股，占本计划拟授予权益总数的93.57%；预留321.5 万份，占本计划拟授予权益总数的6.43%。授予股票期权4,760 万股，行权价格为15.51 元/份，预留行权价格与首次行权价格一致；拟授予限制性股票240 万股，授予价格为12.41 元/股。

    　　公司作为高端有色金属合金材料行业的龙头，产品广泛应用于5G 通讯、半导体芯片、智能终端及装备、汽车电子、高铁等行业；根据公司 2022 年业绩预增公告，公司预计 2022 年年度实现归母净利润5.22 亿元到 5.85 亿元，同比增长68.25%到 88.56%。我们认为公司新材料业务受益于下游需求扩展在望，新能源业务伴随光伏需求持续上涨，预期稳定向好。

    　　激励计划覆盖500+核心人员，充分调动人才积极性。本激励计划首次授予的激励对象共计539 人，约占现有职工总数的10.17%，其中董事及高级管理人员合计4人，授予数量240 万股，占授予总数的4.8%，中层管理人员、关键人才及其他人员合计534 人，授予数量4760 万股，占授予总数的95.2%。本次激励计划有助于公司吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性。

    　　健全长效奖励机制，解锁条件彰显增长信心。公司股票期权行权、限制性股票的考核指标分为公司业绩、个人绩效考核两个层次，具有全面性、综合性及可操作性。

    　　其中以2022 年净利润为基数，公司层面业绩指标为2023-2025 年归属上市公司的净利润增长率分别不低于20%、40%、60%，具体数值的确定综合考虑了宏观经济环境、行业发展状况、市场竞争情况以及公司未来的发展规划等因素，显示出公司对未来发展的自信。

    　　业绩预增表现亮眼，新材料新能源未来可期。根据公司2022 年年度业绩预增公告，公司预计 2022 年实现归母净利润5.22 亿元到 5.85 亿元，同比增长68.25%到 88.56%，实现扣非归母净利润5.5 亿元到 6.13 亿元，同比增加121.52%到 146.90%，公司整体业绩在 2022 年度有望取得大幅增长。伴随疫情影响因素在未来逐渐消除，以及下游产业的发展，新材料业务有望持续放量。受益于美国光伏能源需求提升和关税减免，公司新能源业务的盈利能力稳定向好。

    　　投资建议：公司加大多项目投入，公司新材料业务扩展在望，有望受益于下游需求增加；光伏业务需求持续上涨，新能源业务预期稳定向好。基于预增公告，22 年归母净利润为5.22-5.85 亿元，同时基于此次股权激励显示出的增长信心，调整22 年上限值为5.85 亿元，公司2022-2024 年归母净利润由5.54/8.51/11.43亿元调为5.85/8.40/11.18 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能扩展不及预期；上游原材料大幅波动；下游需求拓展不及预期；国际贸易风险。预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以2022 年年报为准。