投资要点：

    　　事件： 公司公告2022年一季度业绩。2022Q1 实现营收33.3亿元，同比增长58.4%，环比增长24.9% ,主要系销量增长及铜价上涨，归母净利润1.4 亿元，同比增长15.5% ,环比增长184.0% ,扣非归母净利润1.3亿元，同比增长13.7%, 环比增长358.8%。

    　　盈利能力环比改善 ,光伏业务扭亏为盈。公司整体毛利率为11.8% ,同比下降5.0pct ,主要系铜价_上涨，以及公司根据新收入准则调整会计政策，未履行客户合同运输成本由销售费用调整至营业成本， 环比提升6.1pct,主要系光伏业务扭亏为盈。

    　　

    　　深耕特种铜合金领域，推进多个高端产能项目：1 ） 5万吨特殊合金带材项目： 2021年10月底进入全线试产阶段，同时进行汽车电子客户认证，预计将于2022 年6月底完成，实现汽车电子材料批量供货。2 ） 6700吨铝焊丝项目：主要应用行业为高铁，正在推进产品认证； 3）贝肯霍夫（越南） 3.18万吨棒、线项目：预计线材项目2022 年上半年进入试产试销阶段，棒材项目实施设备到货、安装及调试工作； 4）氧化铝弥散铜项目：进入试产阶段，小批量供货； 5 ）智能终端镜头专用材料项目：调试生产设备，取得国际专利后可规模化量产。

    　　

    　　公司是国内特殊铜合金龙头，维持增持评级。公司新材料业务快速发展， 特殊铜材国产替代空间广阔，汽车电动化和智能化打开连接器增量空间， 5万吨铜合金板带材项目及其他项目投产后打开铜材产品出货空间，高加工费的铜合金板带材占比提升，迎量价齐升，业绩快速增长；新能源业务方面，2021 年11月美国恢复双面组件201关税豁免，若海运费及硅料价格回落，预计2022年迎来业绩拐点。维持原盈利预测， 预计2022-2024年公司归母净利润为6.4/8.4/10.1亿元，对应PE为12/9/7倍，维持增持评级。

    　　风险提示 ;项目建设不及预期，下游需求不及预期