公司12 月8 日发布员工持股计划草案。维持“强烈推荐-A”投资评级。

    　　发展数字化生产决心彰显。公司本次持股计划目标人群为公司数字化项目核心技术或业务骨干人员。本参加人数不超过68 人，不包括公司董事、监事及高级管理人员。每份份额的认购价格为7.51 元（当前股价11.4 元），每份份额对应一股。本员工持股计划份额合计不超过13,346,334 份。占公司股本总额的1.69%。按照68 人测算人均19.6 万份，再按照今日收盘价测算，对应市值224 万元，激励力度较大。

    　　激励目的：为了进一步建立、健全公司的长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司数字化项目核心及骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，确保公司数字化转型项目和经营目标的实现。

    　　股票来源：公司于2018 年8 月审议通过了《关于回购公司股份的预案》；公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份13,346,334 股，回购均价7.5 元。

    　　本员工持股计划的考核指标分为公司业绩考核指标与个人绩效考核指标。其中公司业绩考核指标为：公司2023 年的归属于母公司股东的净利润较2020年增长幅度不低于60%。公司未满足上述业绩考核目标的，持有人可享有计划权益的额度为零，对应部分股票由管理委员会择机出售，所获得的资金额归属于公司，公司返还持有人份额对应的原始出资额加上同期银行贷款利息，如有收益则归属于公司。

    　　公司在2020 年前三季度实现归属于母公司的净利润3.53 亿元，同比增长7%，扣非归母净利润3.3，同比22%。因公司尚未公布2020 年盈利，因此2023年的业绩尚无从推测。

    　　数字化转型雏形已成。博威合金在通过埃森哲的咨询规划之后，最终找到了阿里云，开展数字化转型升级。在博威合金旗下全资子公司博德高科，一个数字化制造的样板车间已经投入运营。绝大部分工艺环节都是通过人工智能自动化进行的，另外该无人化车间总控室的大屏幕，对车间数据进行实时反馈呈现和分析掌握。除了生产制造层面，数字化技术、人工智能的运用，可以高效、准确地发现产品表面的瑕疵，进而保证产品的高质量标准。研发层面，博威合金通过阿里云的数据中台实现全集团全域数据的汇聚、融合以及资产化，解决以往存在的数据孤岛的问题，提高了企业自身的大数据分析能力。从传统研发模式向数字化研发模式转型，博威合金的数字化转型，是先进制造业技术与新型信息技术融合的先进企业。

    　　我们预计公司2020-2022 年实现净利润530、671、844 百万元，对应市盈率约16.7、13.2、10.5 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示:(1)受中美贸易影响下游需求严重不及预期，公司的新产品和老产品销量下滑;(2)铜加工新增产能投产不及预期;(3)光伏需求大幅下滑，公司光伏组件销量下滑;(4)地缘政治，造成公司经营遇阻。