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常熟银行(601128)机构评级研报股票分析报告

 
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常熟银行(601128)点评报告:净息差稳健 业绩保持高增

http://www.chaguwang.cn  机构:万联证券股份有限公司  2023-04-29  查股网机构评级研报

常熟银行发布2023 年一季度业绩报告。

    投资要点:

    2023 年一季度营收同比增长13.28%,归母净利润同比增长20.6%:收入端,利息净收入同比增长17.7%,手续费净收入同比增长197%。总资产较年初增长10.1%。规模持续稳健扩张,净息差环比持平,以及信用成本的节约,共同推动了营收和归母净利润的增长。另外,按照公司公布的2023 年经营计划,营收增速10%左右,归母净利润增速20%左右。

    2023 年一季度净息差保持稳定,展望未来息差收窄或优于同业:2023年一季度净息差3.02%,环比持平。符合我们此前的预测,即从贷款结构看,由于中长期贷款占比相对较低,重定价的压力相对较小,息差收窄的幅度或优于同业。

    2023 年一季度贷款总额较年初增长5.7%:其中,企业贷款增长64.6亿元,增幅9.4%;个人贷款增长41.7 亿元,增幅3.6%。存款总额较年初增长12.5%,其中,个人定期存款较年初增长了19.5%,新增贡献度较高,达到84%。企业端活期存款的增长好于定期。

    资产质量持续改善,较高拨备为业绩增长形成较好支撑:2023 年一季度不良率0.75%,环比下行6BP。拨备覆盖率达到547.3%,维持高位,风险抵补能力较强。

    盈利预测与投资建议:2023 年一季度营收和归母净利润保持稳健增长。

    2022 年受疫情因素影响,个人贷款增长放缓,预计2023 年需求有望逐步修复。我们维持2023 年和2024 年的盈利预测, EPS 分别为1.18 元和1.4 元。按照常熟银行A 股4 月27 日收盘价7.78 元,对应2023 年和2024 年PB 分别为0.88 倍、0.78 倍,维持增持评级。

    风险因素:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。

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