事件：4 月22 日，公司发布22Q1 财报，营收21.3 亿元，YoY+19.3%；归母净利润6.6 亿元，YoY+23.4%；不良率0.81%，拨备覆盖率533%，ROE 13.05%。

    　　营收、利润增速双提升，净利息收入表现突出。22Q1 公司营收同比增速环比+3.0pct，归母净利润同比增速环比+2.0pct，彰显业绩高景气。营收增速拆分看，净利息收入是核心拉动力量，同比增速环比大幅提升11.8pct，规模扩张强劲是主因，净手续费收入出现较大波动，主要是理财业务管理费收入确认频次等因素的影响，同时基数较小也放大了波动。从净利润贡献因子看，规模扩张是坚实支撑，净息差环比改善效应显现，拨备产生拖累，反映公司较为克制的业绩释放。

    　　信贷投放强劲，净息差有望保持稳定。22Q1 公司净息差3.09%，较年初+3BP，自21H1 以来呈现持续回升趋势，从单季看，22Q1 净息差环比-12BP，主要是生息资产收益率环比-13BP，符合行业整体趋势，负债端成本管理良好，环比-1BP。截至22Q1，贷款同比增速高达24.5%，领先资产增速7.4pct，其中企业贷款贡献22Q1 贷款净增量的58.3%，反映当地实体较旺盛的融资需求，资产扩张向信贷倾斜，有望支撑净息差保持稳定。

    　　资产质量延续优异，拨备覆盖率微幅抬升。自21Q3 以来，公司不良贷款率稳定在0.81%的优异水平；拨备覆盖率高位基础上继续小幅提升1.2pct，反哺利润空间充足，能够有效缓冲疫情可能带来的阶段性影响。

    　　投资建议：扩张强劲，业绩高增，质量优异

    　　业绩增速再向上，信贷投放强劲，有望支撑净息差保持稳定，资产质量延续优异。

    　　预计22-24 年EPS 分别为0.92 元、1.12 元和1.38 元，2022 年4 月22 日收盘价对应1.0 倍22 年PB，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。