一季度归母净利润同比增长23.4%。2022 年一季度实现营收21.3 亿元（+19.3%），归母净利润6.6 亿元（+23.4%）。年化ROA 为1.10%，年化ROE为12.19%，同比分别提升0.03 和1.12 个百分点。

    净利息收入高增，手续费收入大幅回落。一季度公司净利息收入同比高增24.0%，是2017 年以来最高增速，受益于净息差走阔和规模快增。但一季度公司手续费净收入仅为0.54 亿元，去年同期为82.19 亿元，主要是受理财业务收入确认频次等因素的影响而大幅回落，这也是一季度营收增速较1-2月有所回落的原因。一季度其他非息收入同比增长33%，实现了较好增长，占营收的13.2%。

    净息差环比上行3bps，贷款维持高增。一季度公司净息差3.09%，较2021年全年提升了3bps。随着公司做小做散战略的持续深化，净息差自2021 年二季度筑底后持续反弹，由2021 年上半年的3.02%提升至2022 年一季度的3.09%，随着小微业务竞争力增强，未来净息差仍有上升空间。

    一季度贷款增长6.3%，其中对公贷款增长10.4%，零售贷款以及个人经营性贷款分别增长了3.1%和2.7%，这与信贷投向的季节性摆布有关，下半年会加大个人经营性贷款的投放。一季度存款增长11.2%，一季度是公司揽储的重要时期，较高的存款增速为之后信贷增长提供了基础。

    资产质量优异，拨备覆盖率处在高位。期末不良率0.81%，较年初持平，关注率为0.94%，较年初提升了5bps，疫情对公司资产质量冲击较小，不良率和关注率都处于较低的水平，资产质量优异。低基数因素下公司一季度资产减值损失同比增长了30.0%，计算的年化信用成本率为1.08%，较2021 年下降6bps，同比提升5bps。期末，公司拨备覆盖率为532.7%，较年初小幅提升0.9 个百分点，绝对水平处在行业前列。

    投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。

    公司业绩优异，随着做小做散战略深化，小微竞争力持续增强。考虑到公司拨备覆盖率处在高位，未来大幅计提拨备的必要性下降，预计ROE 中枢有望抬升。维持2022~2024 年净利润26.6/32.0/37.5 亿元的预测，对应增长21.7%/20.4%/17.1%，EPS 为0.97/1.17/1.37 元。当前股价对应的动态PE 为7.4x/6.1x/5.2x，动态PB 为0.91x/0.82x/0.73x，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复，稳增长政策不及预期带来经济复苏低于预期。