常熟银行发布1-2 月经营情况公告：2022 年1-2 月，公司实现营业收入16.68亿元，同比增长27.94%；归属于普通股股东净利润4.81 亿元，同比增长25.64%。截至2022 年2 月末，公司总资产2,665 亿元，较年初增长8.07%；总贷款1,723 亿元，较年初增长5.80%；总存款2,042 亿元，较年初增长11.56%。不良贷款率0.81%，拨备覆盖率520.98%。

    支撑评级的要点

    业绩亮眼，区域信贷需求旺盛，不良率与2021 年末持平公司1 月发布2021 年业绩快报，营收和净利润分别同比增长16.27%、21.13%，2022 年1-2 月业绩亮眼。我们认为业绩高增受益于区域较好的信贷需求和公司突出的市场竞争力。2 月末资产/贷款较年初分别增8.07%、5.80%，较2021 年3 月末分别增16.1%、23.5%。公司存款较年初增11.56%，存款增长优异。

    公司2 月末不良贷款率为0.81%，与2021 年末持平；拨备覆盖率520.98%，高位较2021 年末下降11 个百分点，或仍保持在上市银行前列，不良生成测算仍需更多披露数据。

    释放积极信号，有助于提振市场情绪

    常熟银行为首家公布月度业绩情况的上市银行，我们认为也反映出公司对自身经营的信心。近期受俄乌冲突、美欧金融制裁、海外市场波动等多因素影响，国内市场大幅调整。今日多家龙头企业均首度发布月度经营数据，我们认为有助于提振市场情绪。

    投资建议

    常熟银行发布首份上市银行月度经营报告，释放对自身经营信心的积极信号。公司前两个月营收与利润高增，区域信贷需求旺盛；不良率与2021年持平，拨备覆盖率维持高位。我们继续看好公司小微战略升级，业绩有望持续较快增长。公司在我们核心推荐组合，重申看好，重点推荐。

    估值

    上调公司2021/2022 年EPS 至0.80/0.97 元（原为0.78/0.90 元），目前股价对应市净率为1.01x/0.93x，看好公司小微战略升级，给予增持评级。

    评级面临的主要风险：

    经济下行超预期；资产质量恶化超预期。