事件：

    近期，公司公布2024 年一季报，实现营业收入15.45 亿元，同比增长31.21%；归母净利润1.81 亿元，同比增长27.55%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长23.47%。

    点评：

    一季度业绩增幅显著，利润维持高位水平。盈利来看，公司24 年Q1毛利率为33.96%，YOY-3.2pct，净利率为11.78%，YOY-0.32pct。

    行业来看，电网投资保持高度景气，24 年1-3 月投资完成额为766 亿元，同比增长14.7%；另外，24 年1-3 月风电新增装机15.5GW，YOY+49%，光伏新增装机45.74GW，YOY+36%。电网投资及新能源装机的快速增长，有望带动公司的业绩行稳致远。

    公司注重技术创新，储能布局进展顺利。公司注重研发，2023 年的研发费用率保持高位，为9.41%，方向包括氢能/柔直/储能等新产品新应用，以及工业互联网平台、人工智能和信息安全等领域的创新。2024年Q1 公司轨道交通、电力交换机、变电站智能巡视和智能运维等领域的4 项技术成果顺利通过鉴定，处于国际领先水平。储能方面，公司的首台量产储能电池PACK 顺利投产，具备量产电池PACK 的能力，未来储能业务有望成为公司的成长主要动力。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年营收分别是66.7、80.85、95.40 亿元，同比增长16%、21.2%、18%；归母净利润分别是7.48、8.97、10.13 亿元，同比增长19.2%、19.9%和13.0%，维持“买入”评级。

    风险因素：电网投资不及预期、原材料价格波动、电网建设进度不及预期、市场竞争加剧等。