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四方股份(601126)机构评级研报股票分析报告

 
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四方股份(601126)2023年报点评:业绩符合预期 业务盈利能力持续提升

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2024-03-20  查股网机构评级研报

  事件:公司发布年报,23 年实现收入57.51 亿元,同比+13.24%,归母净利润6.27 亿元,同比+15.46%。其中23Q4 公司实现收入15.14 亿元,同比+2.39%,环比+10.78%,归母净利润1.06 亿元,同比+1.05%,环比-36.35%。

      全年业绩实现稳步增长。

      公司盈利能力同比增加,研发投入再创新高。公司2023 年毛利率/净利率分别为 34.44%/10.92%,同比+2.29pct/+0.21pct,盈利能力稳步提升。公司2023 年期间费用率为21.57%,同比+1.52pct,其中研发费用率为9.41%,同比+1.04pct。研发人员总计1159 人,占比公司超过33%。

      公司为继电领域行业领军企业,多次参与国家重点项目建设。公司专注于为输变电领域提供全系列保护、自动化产品及解决方案,如继电保护、变电站自动化、直流输电控制保护等,先后参与1000kV 特高压工程、三峡工程等国家重点工程建设,积累了丰富经验和技术底蕴,市场份额稳居行业前列。

      国内外项目持续中标,市占率有望持续提升。(1)中标我国首个千万千瓦级“沙戈荒”风光火储一体化大基地项目——三峡库布齐沙戈荒项目。(2)中标全球最大、海拔最高水光互补——雅砻江两河口水光互补、柯拉一期光伏项目。(3)中标巴基斯坦塔贝拉水电项目,积极开拓国际市场。(4)助力明阳青州四海上风电项目并网。(5)中标首个500kV 二次优化示范工程——山东先行变。(6)累计中标国家电网55 座新一代集控站。(7)中标南网储能科研院液冷式级联电池储能项目。(8)中标大唐乌沙山火储联合调频项目。

      (9)助力粤港澳大湾区规模最大的储能电站宝塘储能站投入运行。

      投资建议:预计公司24-26 年实现归母净利润7.14/8.49/10.12 亿元,同比+13.9%/18.8%/19.1%,EPS 分别为0.86/1.02/1.22 元,维持“买入”评级。

      风险提示: 电网投资不及预期、市场竞争加剧等风险

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