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四方股份(601126)机构评级研报股票分析报告

 
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四方股份(601126):业绩符合预期 各项业务协同发展

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-11-04  查股网机构评级研报

  事件:近期公司发布2023 年三季报,2023 年Q3 公司实现营业收入13.67亿元,同比增长13.1%;实现归母净利润1.66 亿元,同比增长23.4%。

      2023 年前三季度合计实现营业收入42.37 亿元,同比增长17.7%;实现归母净利润5.21 亿元,同比增长18.9%。

      持续深耕电力领域,积极拓展业务场景。公司深耕电力市场多年,积累了丰富的产品研发经验,市场份额稳居行业前列。公司加快产品性能升级,产品核心竞争力不断增强,受益于新型电力系统建设,新签合同额稳定增长。同时,持续专注新能源、储能技术创新,积极拓展业务场景,构造新的增长点。

      紧抓行业发展周期,各项业务稳步增长。受益于清洁能源的快速建设,公司持续扩大重点客户的市场占有率,新增订单快速增长;传统发电方面,持续深耕市场,保持市场占有率,积极跟踪火电、水电新建项目进程;工业控制方面,完全自主可控 PLC 相关项目批量成功投运,在水电并网控制、发电机组一次调频市场实现重要突破。

      研发创新提速,产品技术领先。公司坚持技术研发创新和研发管理体系建设,针对国家“双碳”建设规划和“新型电力系统”特点,持续加强行业技术研究。公司在新型电力系统继电保护、电力系统自动化、储能、智能配电网、智慧用电相关技术方面着力布局和深入开展技术研究工作,承担的国家和大型企业的重大科技项目和专项研究,均取得了阶段性进展。通过不断跟踪新技术发展动态,公司技术优势行业领先。

      投资建议:公司作为领先的新型电力系统解决方案提供商,专注于智慧发电及新能源、智能电网、智慧配电、智慧用电、新型储能等领域,在新型电力系统建设背景下有望实现稳步增长。我们预计公司2023-2025 年的EPS 为0.82/1.00/1.21 元,对应2023 年11 月2 日收盘价的PE 为16.8/13.8/11.4 倍,首次覆盖给予“增持”评级。

      风险提示:政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。

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