公司发布2016 年一季报:一季度收入5.00 亿元,同比上升4.55%,归上净利润0.10 亿元,同比上升2.81%。公司原有主业经营平稳复苏,盈利水平有所提高。公司配网领域继续加强产品布局,受益于配网投资增加,将保持增长。特高压直流领域成为直流阀主要参与方,将受益于特高压建设加速。中长期布局清晰,围绕现有核心技术,公司在储能、微网、能源服务领域进行了积极的中期布局;并根据现有业务与技术,以及参股上海泓申开始向互联网、智能识别等领域进行长期布局。

    特高压直流业务突破,业绩有贡献:公司为特高压直流换流阀主要参与者,15 年中标5 条线路,处在领先地位。16 年预计特高压直流核准项目将继续增加,随特高压直流建设加快,公司特高压直流业绩将取得突破。

    配网业务实现追赶:公司配网业务快速追赶,配网自动化主站实现案例已跃居行业前三,进入第一梯队,通过补齐智能开关等一次设备弥补了一次设备不足。十三五期间投入配网升级改造 1.7 万亿, 对配网设备需求增加,公司将受益。

    长期布局趋清晰:围绕现有核心技术,公司在储能、微网、能源服务领域进行了积极的中期布局;并根据现有业务与技术以及参股上海泓申,开始向互联网、智能识别等领域进行长期布局。

    二次创业,管理效率与经营效益有望“双提升”:公司主动放慢经营节奏,进行以管理提升为主的自我调整。伴随后续的销售与研发管理改革,总体经营效率将不断提高。

    维持“强烈推荐-A”投资评级:看好公司发展潜力,维持目标价为13 元。

    风险提示: 特高压建设不及预期;电力改革进度低于预期。