基本情况：公司是我国天然橡胶产业的开拓者，主营天然橡胶的种植、生产、加工和销售，是我国最大的天然橡胶生产企业。公司主导产品为各种规格的标准胶及浓缩天然胶乳。公司现有橡胶林、防护林面积353 万亩，覆盖海南省17 个市县，占全国橡胶种植总面积的近30%，标准胶、浓缩胶乳等初加工产品产量在全国总产量中的占比也接近30%，也是国内唯一能大批量生产浓缩天然胶乳、航空轮胎专用胶等高品质加工产品的生产商。公司积累了丰富的研究经验和技术储备，参与、推动了多项行业技术标准的制订，已成为集天然橡胶种植、初加工、深加工、贸易、物流、研发及橡胶木加工与销售等为一体的大型综合企业集团。

    竞争优势：1、公司拥有314 万亩胶林，90%的收入和利润来自于橡胶，主营非常突出。公司大股东为海南农垦集团，实力雄厚，从1952 年起就开始从事天然橡胶行业，生产技术、管理经验均非常优秀，旗下还有40 万亩土地可作为旅游和观光农业等资源，未来资产升值空间巨大。核心竞争力在于资源控制与加工能力，公司拥有全球最大的胶林资源，而且其中60%是生产潜力优秀的甲等胶园，54%胶林处于旺产期，18%属于为未来储备的中小苗。公司加工厂采取集中加工的方式，既能节能减排，又保证产品质量的一致性。主要产品5 号标准胶是上海期货交易所可用于实物交割的三个品种之一。

    募集资金项目：本次募集资金主要投向：胶园更新种植、橡胶种苗繁育基地建设以及橡胶开割树防雨帽技术和气态刺激割胶新技术推广应用。其中胶园更新种植项目投资9 亿元，橡胶种苗繁育基地建设项目投资4800 万元，橡胶开割树防雨帽技术推广投资4180 万元，气态刺激割胶新技术推广投资3613 万元，另外还有3 亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。项目实施后将巩固公司的资源基础，延伸橡胶树的经济使用期限，提升公司劳动生产率。

    未来盈利预测：公司综合毛利率一直居于国际领先水平，受金融危机影响，公司综合毛利率略有下降，2007-2009 年分别为27%、25%和20%；2008-2009年主营收入增长率分别为-3.35%和2.90%，净利润增长率分别为-38.39%和-20.79%，主要是受由于全球金融危机、主要发达国家经济低迷、汽车消费下降等因素影响。随着今年下半年橡胶价格大幅攀升，公司收入及盈利状况明显好转，预计2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长115%、35%和18%，按摊薄后每股收益依次为0.15 元、0.20 元、0.24 元。

    上市首日价格区间：公司主营业务为天然橡胶的种植、生产、加工、销售，并具有农垦背景，选取具有农垦背景的北大荒以及从事橡胶贸易的中化国际，2011 年动态PE 分别为46 倍和17 倍，考虑公司在天然橡胶领域的绝对龙头地位，结合目前市场环境，综合分析按2011 年每股收益给予公司动态市盈率为33-38 倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间6.60-7.60 元，公司确定发行价为5.99 元，则首日涨幅为10.18%-26.88%。