投资要点

    中国化 学发布 2022 年 1-12 月经营情况简报：2022 年 1-12 月，公司累计新签合同额2969.23 亿元，同比增长10.1%。其中，境内累计新签合同额2590.27 亿元，同比增长17.68%，境外累计新签合同额378.96 亿元，同比减少23.68 %。

    公司2022 年1-12 月累计新签合同额2969.23 亿元，同比增长10.1%。分季度来看，Q1、Q2、Q3、Q4 分别新签合同额1039.14 亿元、585.36 亿元、730.61 亿元、614.12 亿元，同比分别变动+90.05%、-24.16%、+80.54%、-36.97%。分业务来看，1-12 月建筑工程承包、勘察设计监理咨询、实业及新材料销售、现代服务业、其他业务分别新签订单2800.1 亿元、46.4 亿元、61.7 亿元、43.8 亿元、17.3 亿元。其中，占比最大的建筑工程承包业务包括化学工程、基础设施、环境治理，分别新签订单2115.32 亿元、606.44亿元、78.31 亿元。

    碳中和背景下化工行业迎来新机遇，公司为全球化学工程建设龙头，积极转型化工实业。公司向化工行业高附加值产品领域持续拓展，尼龙新材料、可降解塑料等实业项目连续取得良好进展。碳中和背景下，气凝胶等相关新材料有望获益。重点项目中，公司近日公告20 万吨/年己二腈项目，丙烯腈装置已投料产出合格产品，实现满负荷稳定运行；己二腈部分装置已完成技术改造，并已陆续开车，近期将打通全流程。

    2022 年11 月11 日，公司以4.81 元/股的价格向485 名激励对象授予限制性股票5996 万股。通过实施股票激励计划，公司将员工利益与企业长远发展深度绑定，增强公司凝聚力，并体现了公司对未来业绩发展的信心。

    盈利预测与估值：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.01 元、1.29 元、1.54 元，2023 年1 月12 日收盘价对应的PE分别为8.2 倍、6.5 倍、5.4 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济不景气、国内化工行业景气度下行、海外订单落地不达预期、化工实业发展不及预期、大额计提资产减值风险、汇率剧烈波动