事件：公司发布2022 年半年度报告。2022 年上半年公司实现营收751.6 亿元，同比增长33.59%；实现归母净利润26.49亿元，同比增长37.07%。

    　　业绩如期高增长，实现“开门红”“开局稳”。2022 年上半年公司实现营业收入751.6 亿元，同比增长33.59%，其中，化学工程实现营业收入573.57 亿元，同比增长31.54%，主要系上半年公司承揽任务和项目开发建设力度加大，波罗的海项目的顺利推进等。基建业务实现营收90.8 亿元，同比增长40.98%。境内实现主营业务收入571.15 亿元，同比增长34.7%，境外实现主营业务收入174.57 亿元，同比增长32.01%。报告期公司实现归母净利润26.49 亿元，同比增长37.07%。实现扣非净利润25.65 亿元，同比增长44.16%。公司业绩如期表现亮眼。

    　　新签合同同比增长23.20%。2022 年上半年，公司新签合同额1624.50 亿元，同比增长23.20%，其中，建筑工程承包业务、勘察设计监理咨询业务、实业及新材料销售业务和现代服务业分别新签合同额1527.65 亿元、29.88 亿元、40.30亿元和21.58 亿元，同比分别增长23.04%、21.02%、93.19%和53.49%。化学工程和基础设施业务增速较快，分别新签合同额1122.32 亿元、365.50 亿元，同比增长26.87%、27.13%。

    　　海外合同增速较快。报告期内，公司在境内新签合同1437.80亿元，同比增长16.65%，占新签合同总额的88.51%；境外新签合同186.69 亿元，同比增长116.96%，占新签合同总额的11.49%。面对疫情反复、地缘政政治关系复杂等不利因素，公司大力落实“一体两翼”战略布局，加快推进海外业务，助力“一带一路”政策。先后中标乌兹别克斯坦烧碱项目（29亿元）、卡塔尔PVC 项目（15 亿元）、巴基斯坦LNG 接收站项目（23 亿元）。在“一带一路”发展的大背景下，预计海外业务会继续快速扩张，公司有望持续受益。

    　　投资建议：预计公司2022 年营收为1,623.46 亿元，同比增长17.71%，归母净利润为59 亿元，同比增长27.34%,每股EPS 为0.97 元/股，对应当前股价PE 为9.75 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：国外经营不及预期的风险；新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。