业绩增长符合预期:报告期内实现营业收入80,159.46万元,同比减少9.72%;产品毛利率相比去年同期提升2.9个百分点;实现营业利润4,631.93万元,同比增长69.32%;归属于母公司净利润3,921.22万元,折合EPS0.06元,同比增长45.40%。业绩增长符合预期。

    公司在新项目建设按计划推进:公司"年产20000吨差别化DTY锦纶长丝项目" 土建工程已结顶,计划2013年10月份开始设备安装,2014年5月份调试生产;"年产50000吨差别化锦纶长丝项目" 预计2013 年底开始设备安装,2014年6月份开始调试生产;"杭州杭鼎锦纶科技有限公司'年产80000吨锦纶(聚酰胺)切片项目'"土建工程已结顶,正在进行设备安装,预计2013年12月份调试生产。

    投资建议:维持中性-A投资评级,6个月目标价3.8元。我们预计公司2013 年-2015 年的收入增速分别为-0.9%、33.2%、24.9%,净利润增速分别为0.9%、54.7%、36.3%,维持中性-A 的投资评级,6个月目标价为3.8元,相当于2014年20倍的动态市盈率。

    风险提示:锦纶价格大幅下滑