2023 年中报概况：财通证券2023 年上半年实现营业收入34.75 亿元，同比+56.15%；实现归母净利润10.37 亿元，同比+63.89%。基本每股收益0.22 元，同比+46.67%；加权平均净资产收益率3.09%，同比+0.80 个百分点。2023 年半年度不分配、不转增。

    　　点评：1.2023H 公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高，经纪、投行、资管、利息净收入占比出现下降。2.机构客户资产规模保持增长，经纪业务手续费净收入同比-4.15%。3.股权、债券融资规模均实现明显增长，投行业务手续费净收入同比+72.43%。4.券商资管业务规模持续实现增长，资管业务手续费净收入同比+4.79%。5.权益、固收自营均实现较好投资收益，投资收益（含公允价值变动）同比+336.52%。6.两融规模企稳回升，质押规模有所增加，利息净收入同比-31.18%。

    　　投资建议：报告期内公司经纪业务机构客户规模保持增长，投行业务总量实现明显增长，券商资管业务规模稳步增加，权益与固收自营均实现较好收益。公司区位优势显著，在中小券商中较为优质。预计公司2023、2024年EPS 分别为0.45 元、0.49 元，BVPS 分别为7.27 元、7.50 元，按8 月25 日收盘价8.28 元计算，对应P/B 分别为1.14 倍、1.10 倍，维持“增持”的投资评级。

    　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期