事件描述：

    2022 年前三季度实现营业收入35.44 亿元，同比-23.07%，归母净利润10.79 亿元，同比-32.30%，加权平均ROE3.61%，下降3.12pct。Q3 实现营业收入13.19 亿元，同比-7.17%，归母净利润4.47 亿元，同比-18.59%。

    投资要点：

    投行、资管改善，自营业务明显承压。2022 年前三季度资管业务实现收入10.55 亿元，同比增长11.35%，经纪和投行业务小幅下滑，分别实现收入9.12 亿元和3.39 亿元，下滑8.81%和25.36%；投资业务实现收入0.15 亿元，下滑98%，联营合营企业投资收益实现5.58 亿元，下滑16%。

    投行项目储备丰富。公司前三季度股权融资规模12.37 亿元，行业排名第57 位。其中Q3 股权融资规模8.05 亿元，占前三季度65.08%，股权融资好转。公司IPO 项目储备丰富，截至10 月30 日，在审IPO 项目12 家，行业排名第20，相比2021 年上升14 位。

    公募资管规模快速扩容。公司持续夯实资产管理业务能力建设，从扩增量、稳存量、防风险三方面精准发力，实现管理规模与盈利水平的逆市攀升，截至2022 年10 月30 日，财通资管公募管理规模达1550.11 亿元，同比+40.88%，资管业务收入边际改善，三季度环比+22.21%。

    盈利预测、估值分析和投资建议：公司作为中型证券公司，深耕民营经济最发达的浙江，致力于打造最接地气的浙江本土券商和最懂浙江人的券商，将实施“137N”战略体系，推进“三个三”创新发展行动，上半年完成配股71.72亿元，投向资本中介及投资交易业务，有利于打造核心竞争力。预计公司2022年-2024 年分别实现营业收入53.99 亿元、63.08 亿元和70.13 亿元，增长-15.75%、16.83%和11.19%；归母净利润16.93 亿元、20.77 亿元和24.32 亿元，增长-34.01%、22.65%和17.10%；PB 分别为1.02/0.96/0.90，给予“增持-A”

    评级。

    风险提示：金融市场大幅波动，业务推进不及预期，公司出现较大风险事件。