支撑评级的要点

    2011 年冶金设备业务正在处于转型期，而核能设备还无法弥补，但是我们相信2011 和2012 年冶金设备的增长将超过之前的预期。

    中国一重将受益于政府大力推动高端制造业和战略性新兴产业发展的政策。目前中国一重手持合同订单饱满，主要生产设备均保持在满负荷运转状态。

    我们预计2011 年的公司销售收入同比增长9%，销售额达到93 亿元，预计2011 年净利润同比增长10%，净利润达到8.7 亿元，每股收益0.13 元。

    评级面临的主要风险? 公司属于重型机械行业，主要为冶金、石化、电力等行业提供重型装备，是国家基础工业的上游行业，受宏观经济影响较大。

    估值

    我们估计公司今后两年的盈利能力将有所改善。基于28 倍左右2012 年预期市盈率，我们将公司目标价格从5.88 元下调至4.76 元人民币，但维持公司买入评级。