上半年公司业绩大幅下滑。2010 年上半年，公司实现营业收入、归属母公司股东净利润分别为29.69 亿元、3.00 亿元，分别比去年同期下滑27%、40%，实现每股收益0.05 元。上半年公司净利润下滑幅度超过经营收入下滑幅度，主要原因在于2010年上半年营业外收入下滑幅度较大。

    冶金业务下滑是公司营业收入下滑的主要原因。2010 年上半年，受到我国冶金行业压缩产能等因素的影响，公司冶金业务仅实现营业收入7.09 亿元，远低于去年同时水平（22.56亿元），从而拉低公司营业收入，造成营业收入大幅下滑；公司其他业务实现不同程度增长。

    核电设备业务增长明显。2010 年上半年，受益于我国核电投资的增长及公司核电市场开拓的加强，公司核电设备业务增长明显：2010 年公司核电设备业务营业收入达到3.18 亿元，同比增长1800%，成为公司半年报的亮点，我们认为公司核电业务仍将保持告诉增长态势。

    综合毛利率有所提升。2010年上半年，公司综合毛利率达到32%，比去年同期高出3%，主要得益于公司产品结构的变化以及原材料价格低位运行；前瞻来看，2010 年下半年受到钢铁价格上扬等因素影响，公司综合毛利率能否维持高位具有不确定性。

    在手订单充足。上半年，公司在手订单达到170亿元，其中核电业务订单达到70 亿元，在手订单充足，保证了公司未来2-3 年的业务发展。预计下半年仍有新增订单获得。

    给予增持评级。预计公司2010年、2011年每股收益为0.21元、0.33元，给予公司增持投资评级。