Q2 业绩实现同比环比增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级8 月22 日，公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营业收入151.54 亿元，同比增长30.29%，实现归母净利润21.51 亿元，同比增长105.77%。其中，2024Q2公司实现营业收入78.58 亿元，同比增长25.53%，环比增长7.71%；实现归母净利润11.18 亿元，同比增长61.85%，环比增长8.13%。结合公司2024Q2 经营情况及当前行业基本面，我们维持公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为42.95、51.76、58.01 亿元，EPS 分别为1.31、1.57、1.76 元，当前股价对应2024-2026 年PE 为9.3、7.7、6.9 倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。

    Q2 产销量持续上行，原材料价格上涨背景下，公司毛利率仍有提升据公司经营数据公告，公司2024Q2 轮胎产量、销量分别为1,816 万条、1,796 万条，环比2024Q1 增长5.25%、8.32%。但受产品结构变化等因素影响，Q2 单条轮胎均价为421 元/条，同比下降3.44%，环比增长0.46%。成本端，2024Q2 公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料总体价格同比增长12.75%，环比增长5.47%。在此背景下，2024Q2 公司毛利率提升至29.77%，环比提升2.09pcts。未来，伴随国内汽车保有量不断增长以及我国轮胎品牌在全球竞争力的不断提升，我国轮胎行业景气度有望持续修复。

    配套市场及替换市场双线发力，引领公司长期发展据公司2024 年半年报，配套市场方面，公司已进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南Vinfast 等多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录。2024H1，公司实现向比亚迪元PLUS、秦L 及海豹06 及越南Vinfast VF5、VF3 等国内外车型的批量供货。替换市场方面，公司持续推进渠道下沉工作，公司液体黄金轮胎旗舰店在山东东营和青岛落地，为全国合作门店探索新的经营模式。截至目前，公司共规划建设年生产2,600 万条全钢子午胎、1.03 亿条半钢子午胎和44.7 万吨非公路轮胎的生产能力，未来公司规模化优势或将进一步凸显。

    风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。