墨西哥项目奠基仪式顺利举行，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级据赛轮集团公众号，墨西哥当地时间5 月15 日，由赛轮集团与墨西哥Tire Direct合资的年产600 万条半钢子午线轮胎项目在墨西哥瓜纳华托州伊拉普阿托市举行奠基仪式。结合公司2024Q1 经营情况及当前行业基本面，我们上调公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为42.95（+8.36）、51.76（+13.17）、58.01（+10.52）亿元，EPS 分别为1.31（+0.26）、1.57（+0.40）、1.76（+0.32）元，当前股价对应2024-2026 年PE 为12.3、10.2、9.1 倍。我们看好轮胎需求持续复苏，中国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。

    　　墨西哥项目持续推进，公司全球化布局再落一子据公司公告，2023 年12 月15 日，赛轮新加坡与墨西哥TD 签署了《合资企业协议》，双方拟在墨西哥成立合资公司投资2.4 亿美元建设“墨西哥年产600 万条半钢子午线轮胎项目”，项目建设期为12 个月，项目达产后，预计正常运营年可实现营业收入21,942 万美元，净利润4,059 万美元。同时，合资公司未来还考虑建设年产165 万条全钢子午线轮胎项目，但项目具体内容将由合资双方另行讨论。墨西哥是全球第四大汽车零部件出口国、第五大汽车出口国和第七大汽车生产国，公司墨西哥基地建成后有望进一步完善公司全球化战略布局，提升公司在全球市场的竞争力和占有率。

    　　规划新建印尼基地，多项在建项目推动公司长期发展据公司2024 年3 月公告，公司拟在印度尼西亚投资建设年产360 万条子午线轮胎（300 万条半钢胎+60 万条全钢胎）与3.7 万吨非公路轮胎项目。此外，2023年10 月和2024 年1 月，公司柬埔寨工厂新投资建设共计年产1200 万条半钢子午胎项目。截至目前，公司共规划建设年产2,600 万条全钢子午线轮胎、1.03 亿条半钢子午线轮胎、44.7 万吨非公路轮胎的生产能力。公司多项在建项目有望驱动业绩持续增长，未来公司规模化优势或将进一步凸显。

    　　风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。