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    　　赛轮轮胎1 月29 日发布公告：预计2023 年实现营业收入260 亿元左右，与上年同期相比，将增加40.98 亿元左右，同比增加18.71％左右。实现归属于上市公司股东的净利润31 亿元左右，与上年同期相比，将增加17.68 亿元左右，同比增加132.77％左右。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.60 亿元左右，与上年同期相比，将增加18.25 亿元左右，同比增加136.71％左右。

    　　投资要点

    　　轮胎景气度提升，公司2023 年业绩超预期

    　　公司预计2023 年实现营业收入260 亿元左右，与上年同期相比，将增加40.98 亿元左右，同比增加18.71％左右。实现归属于上市公司股东的净利润31 亿元左右，与上年同期相比，将增加17.68 亿元左右，同比增加132.77％左右。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.60 亿元左右，与上年同期相比，将增加18.25 亿元左右，同比增加136.71％左右。

    　　其中2023Q4 实现营业收入69.88 亿元左右， 同比增加34.8%，归属于上市公司股东的净利润10.75 亿元左右，同比增加302.62%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.61 亿元左右，同比增加317.72%。

    　　业绩高增核心原因为国内轮胎市场需求恢复明显，产品毛利率同比大幅增长，同时随着公司产能释放及产能利用率提升，公司全钢胎、半钢胎和非公路轮胎的产销量均创历史新高。

    　　追加柬埔寨工厂投资，推进全球化加速成长全资子公司拟对“柬埔寨投资建设年产600 万条半钢子午线轮胎项目”追加投资7.7 亿元，追加投资后项目投资总额为22.5 亿元，项目将具备年产1200 万条半钢子午线轮胎的生产能力。预计项目建设期16 个月，净利润率为21.67%，项目投资回收期为4.38 年。

    　　公司在柬埔寨拥有丰富的建设及运营经验，本次年产1200 万条半钢子午线轮胎项目建设完成后，CART TIRE 将具备年产2100 万条半钢子午线轮胎及165 万条全钢子午线轮胎的生产能力，可以更好的满足海外市场的需求，并进一步增强公司应对国际贸易壁垒的能力，对提升企业竞争力，扩大市场占有率具有重要意义。有利于提升公司产品销量、营业收入及利润，提高上市公司的综合竞争力。

    　　盈利预测

    　　非公路胎有望维持高景气，北美建厂完善全球化布局，公司四季度盈利能力超预期，考虑到公司盈利能力提升以及大量拟建项目带来的成长性，我们上调公司预测2023-2025 年收入分别为262.58、317.60、358.00 亿元，EPS 分别为1.00、1.22、1.41 元，当前股价对应PE 分别为11.3、9.3、 8.0 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　经济下行风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险；下游需求不及预期的风险。