投资要点

    　　事件： 赛轮轮胎发布2022 年一季报，一季度内公司实现营业收入48.63亿元，同比增长17.21%，环比增长2.31%；实现归属上市公司股东的净利润3.22 亿元，同比下降19.57%，环比增长3.55%；实现扣非归母净利2.98亿元，同比下降23.93%，环比增长21.17%；按公司30.63 亿的最新股本计，实现摊薄每股收益0.11 元，每股经营性净现金流0.02 元。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。2022Q1 疫情反复，国内运输不畅，轮胎需求受限，公司销量同比下滑，但产品价格大幅提升，逆势实现营收同比大幅增长；上游原材料及海运费用下降趋势已现，公司归母净利润环比持续改善。

    　　赛轮轮胎是国内的轮胎领军企业之一，以替换业务为主，积极推动配套业务，公司在北美、德国、越南等地设有完善的销售网络与物流中心，产品远销欧、美、亚、非等180 多个国家和地区。公司在青岛、东营、沈阳、潍坊、越南、柬埔寨六地建有现代化轮胎生产基地，规划项目众多，并以信息化技术推动智能制造与两化融合，推出“橡链云”工业互联网平台，提升生产效率，助力公司数字化转型升级。另外，公司高度重视品牌建设与产品升级，积极宣传自身品牌形象，推出打破性能“魔鬼三角”的液体黄金轮胎。随着新产能与高端产品的放量，公司有望获取更多市场份额，成长空间广阔。我们维持公司2022-2024 年EPS 预测分别为0.67、0.99、1.17 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    　　风险提示：原料与海运费波动风险，疫情反复风险，产能释放不及预期风险。