投资要点

    　　下游已经触底&海外拓展加大，传统主业有望逐步回暖。公司是国内专业从事焊接钢管研发、生产和销售的龙头企业，其最主要的下游为油气行业，去年受油价低迷以及油气反腐影响，传统主业业绩见底。今年随着油价反弹，油气反腐暂告一段落，下游需求有望触底反弹。此外，公司积极拓展海外业绩，预计未来海外（尼日利亚厂）也将对公司业绩起到很好的支撑。

    　　控股股东变更，旗下优质资产为公司转型带来无限遐想。公司近日控股股东变更，知合科技成为控股股东，王文学先生成为实际控制人。王文学旗下未上市的优质资产众多，其控制的核心企业共19 家，广泛涉及基础设施建设投资、公用事业投资、文教项目投资管理、高科技产业和生物医药业投资以及新技术开发等领域，为公司未来的转型带来无限遐想。

    　　公司未来业绩与市场认可程度充满想象。在上市公司层面，王文学还分别为华夏幸福和黑牛食品的控股股东。华夏幸福自王文学接手以来，净利润从2009 年700 多万做到了2015 年的近50 亿。2015 年11 月，黑牛食品被王文学接手后，其股价从复牌价9.9 元一度上涨至2015 年12 月底的最高价22.06 元，涨幅高达123%，这也体现了资本市场对于王文学的认可。本次王文学入主公司，公司未来的发展和市场认可程度也将充满想象。

    　　预计公司2016-2018 年归母净利润为1.51 亿元、2.25 亿元和3.01 亿元，EPS 为0.19 元、0.29 元和0.38 元，对应目前股价的PE 分别为48 倍、32倍和24 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：海外市场拓展不确定性；油气管道项目建设进度低于预期；新控制人整合公司效果不达预期