玉龙股份主要从事焊接钢管的生产与销售，主要产品包括螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管和直缝高频焊接钢管四类。其中，螺旋埋弧管、直线埋弧管这两类重点产品的收入与毛利贡献合计均在70%以上。若按用途分类，公司主要产品可划分为输送管道和结构用钢管两类，其中油气输送钢管营业收入占比逐年上升，目前已达39%，已确立该产品的主导战略地位。从销售地域分布来看，2011年上半年公司国内外销售收入占比分别为79.3%、20.7%，国内部分华东地区占比较高，达63.7%。公司在焊接钢管的品种、综合规模、市场占有率上已连续三年居同行业前三名，连续三年华东地区第一。公司发行价为10.8元，对应2010年的发行后静态市盈率为19.29倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.57元和0.75元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为18.94倍和14.4倍。公司具有区位、产品线完善且定位中高端的双重优势，盈利能力行业领先，所属市场在进入、资金、人员与技术等方面具有一定壁垒。不过，贸易摩擦加剧、人民币升值等问题将削弱公司出口竞争力，同时国内也存在竞争加剧的风险，未来行业利润将受挤压。因此，我们给玉龙股份的上市首日定价区间为11.68-14.51元。