事件：

    　　公司发布2016年中报，报告期内，公司实现营业收入83.83亿元，同比下降2.58%，归属于上市公司股东的净利润11.82亿元，同比下降21.92%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.42亿元，同比下降23.27%。

    　　投资要点：

    　　业务规模整体下降，集装箱业务表现亮眼。上半年，公司货物吞吐量完成 2.6 亿吨，同比下降 4.5%；集装箱吞吐量完成 1164.7 万标箱，同比增长 3.1%。分项业务来看，集装箱装卸及相关业务报告期内实现营收13.69亿元，同比增长29.68%，表现亮眼。上半年公司整体业务毛利率为21.92%，较上年同期减少2.37个百分点。

    　　资源整合稳步推进，市场拓展取得突破。报告期内，公司向控股股东宁波舟山港集团发行股份购买舟港股份资产取得重大进展。此外，公司上半年在港口生产总体保持稳定的前提下，市场拓展方面取得了一些新的突破。

    　　投资合作取得新成果。一是项目建设有序推进。上半年，公司基建技改和合资合作项目投资共完成 13.04 亿元。二是合资合作成效明显。报告期内，公司积极推进梅山二期等国内合作项目。

    　　投资建议：公司未来的主要看点在于宁波舟山港一体化，本次重组有利于推进浙江海洋经济发展示范区建设和舟山江海联运服务中心建设，发挥浙江不同区域的比较优势，优化形成重要海域基本功能区，构建以宁波—舟山港海域、海岛及其依托城市为核心区的“一核两翼三圈九区多岛”

    　　的海洋经济总体发展格局，看好公司重组完成后的持续发展。预计2016-2018年 EPS 分别为 0.19 元，0.20 元和 0.22 元，维持“谨慎推荐”

    　　评级。

    　　风险提示：航运业市场波动的风险，相邻港口竞争的风险。