本报告导读：

    　　2Q22业绩略超预期，公司有望加快滚动开发，积极并购提升规模，推动业绩持续增长。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级：公司新增规模向好，不考虑配股影响，上调22~24年EPS 至0.27/0.31/0.40 元（前值0.23/0.28/0.36 元），维持目标价6.82元，维持“增持”评级。

    　　2Q22 业绩略超预期。公司2Q22 营收14.9 亿元，同比+43.7%；归母净利润5.85 亿元，同比+55.5%，业绩略超我们预期。

    　　装机驱动电量快速增长，平均电价有所提升。公司2Q22 上网电量31.1 亿千瓦时，同比+30.2%，主要受新增装机驱动。公司1H22 受弃风限电影响，损失电量占比11.0%（同比+0.34 ppts），其中新疆、山西等损失下降，甘肃、内蒙古等损失上升。截至1H22 末，公司累计运营装机5.18 GW，较上年末+20.7%，新增投产0.89 GW（包括新项目并网及海风等部分装机递延），主要集中在甘肃、广东、广西。公司1H22 含税平均电价0.506 元/千瓦时，同比+5.4%，我们认为主要与高电价海风投产、公司澳洲风电电价大幅提升（0.922 元/千瓦时，同比+180%）有关。

    　　滚动开发确定性增强，积极并购提升规模。公司1H22 新核准项目0.52 GW，期末在建项目0.72 GW，筹建项目3.32 GW（占存量装机64.1%，较21 年末提升0.35 GW）,公司滚动开发，增长确定性增强。

    　　22 年5 月公司公告，收购腾煌公司（50 MW 风电）100%股权，项目上网电价0.6 元/千瓦时，公司有望持续积极并购优质项目提升规模。

    　　风险提示：风电装机不及预期，弃风率超预期提升，电价低于预期等