事项：

    公司发布业绩预增公告，预计公司2022 年上半年实现归母净利润9.0-10.8 亿元，与上年同期会计准则变更追溯调整前相比，同比增长54%-84%。

    国信电新观点：1）公司新增项目投产，叠加二季度全国来风总体良好，上网电量同比大幅增加；2）澳洲疫情逐步恢复，用电需求向好，公司销售电价有望进一步提高；3）考虑公司开发并购优质项目，盈利能力边际改善，上调公司盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润18.7/20.3/22.6 亿元（原预测22-23年17.8/19.3 亿元），同比增速143%/9%/11%（原预测22-23 年131%/8%）对应当前动态PE 14/13/11x，维持“增持”评级。

    评论：

    项目投产叠加海外需求回暖，盈利改善显著

    公司本期经营业绩较上年同期有较大增长，主要系因新增阳江南鹏岛300MW 海风及陆风830MW 项目全容量并网投产带来的上网电量增加，及澳洲疫情逐步恢复，子公司售电单价上涨带来的收入增长所致。

    公司未来将不断加大非限电区域的开发力度，并以此为基础对我国中东部和南部地区继续挖掘新的后续项目，争取获得更大市场份额；另一方面，公司积极推进海外项目，在继续开拓澳大利亚市场的同时，利用澳洲项目并购及建设运营的经验，加强对欧洲及“一带一路”沿线等国家风电市场的跟踪研究及项目前期论证，不断推进海外市场的战略布局，扩大公司的海外市场份额，公司可持续发展能力凸显。2021 年末公司在建项目容量1.33GW，可预见的筹建项目装机容量合计2.97GW。

    除自行开发外，公司也积极寻求优质项目并购机会。2022 年5 月公司发布公告，将通过支付现金5.7 元和承债不超过4.95 亿元的方式收购腾煌公司100%股权，收购完成后将获得巨鹿腾煌50MW 风电项目经营权。该项目位于河北省邢台市巨鹿县境内，于2020 年11 月已全容量并网发电，执行上网电价0.6 元/kWh。

    投资建议：上调盈利预测，维持“增持”评级

    1）公司新增项目投产，叠加二季度全国来风总体良好，上网电量同比大幅增加；2）澳洲疫情逐步恢复，用电需求向好，公司销售电价有望进一步提高；3）考虑公司开发并购优质项目，盈利能力边际改善，上调公司盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润18.7/20.3/22.6 亿元（原预测22-23 年17.8/19.3 亿元），同比增速143%/9%/11%（原预测22-23 年131%/8%）对应当前动态PE 14/13/11x，维持“增持”评级。

    风险提示

    竞价上网导致电价下降；项目获取不达预期；投产进度不及预期。