事件

    公司发布2018 半年报，报告期内实现营业收入12.13 亿元，同比增长30.56%；实现归母净利润3.38 亿元，同比增长47.11%；实现扣非归母净利润3.29 亿元，同比增长50.33%；EPS 0.081 元，同比增长47.27%；ROE 4.97%，增加1.40 PCT。高速增长系新增投产项目运营及弃风限电改善所致。

    简评

    新增电站投运叠加弃风限电改善，公司业绩回暖明显

    报告期末公司并网装机容量2.61 GW，相比17 年末新增并网装机容量276.2 MW，新增装机主要为四川广元剑阁天台山风电场101.2 MW 和澳洲白石风电场175 MW。报告期内平均利用小时数1180 小时，高出全国平均水平37 小时，高出去年同期167 小时。实现上网电量30.1 亿度，比去年同期高出7.3 亿度，同比增长32%。

    项目储备充足，海上风电进展顺利，未来增长可期

    公司中东部和南方风场2018 年进入收获期，海上和海外项目稳步推进。报告期末在建风场1.23 GW，筹建3.47 GW，与17 年末在建1.15 GW 筹建3.4 GW 相比扩张稳健。公司首个海上风电项目阳江南鹏岛300 MW 风电场稳步推进，将有力提升公司海上风电项目运营管理经验与能力，为未来继续进军蓝海打下基础。

    预计公司18-20 年营业收入为23.7/28.4/36.9 亿元，净利润为6.3/8.2/11.8 亿元，EPS 为0.15/0.20/0.28 元，PE 为17.8/13.8/9.6倍。维持“增持”评级，目标价3.30 元。

    风险提示：政策风险，自然灾害风险。