公司近日发布公告，拟投资建设硅片、高效电池片与组件产能，其中高效电池片规划30GW。过去几年行业内电池环节以perc 为主，随着perc 转化效率逐步接近理论极限，新一代电池技术接棒perc 已初现端倪。公司是硅片与组件环节的领军企业，一直重视电池环节研发，储备方向基本覆盖TOPCon/HJT/IBC等路线，综合对技术方向的判断并结合自身优势，公司开始加速新型高效电池技术的产业化，将进一步促进电池行业技术迭代并有望带来好的回报。同时，公司去年就受让森特股份股权，在光伏建筑等新型应用市场进行前瞻布局。估算公司2021-2022 年归母净利润分别为108、147 亿元，维持“强烈推荐-A”评级，调整目标价为95-100 元。

    拟投资建设硅片、高效电池片与组件项目。公司发布公告，拟在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设20GW 硅棒+切片（76 亿，3.8 亿GW）、30GW 高效单晶电池项目（103 亿，3.4 亿/GW）、5GW 高效组件项目（16 亿，3.2 亿/GW），以上均为项目预算，含铺底流动资金。本次公告的各项目投产时间不超过6 个月，达产时间不超过24 个月，不会对公司2022 年营业收入产生影响。此外，本次公告初步确定了投资额与投资意向，但尚未披露电池环节的具体情况。

    深入布局高效电池环节。公司是行业龙头，不断在新领域探索与突破，从最初的硅片环节开始逐步完成一体化，目前公司硅片与组件出货均居全球第一。过去几年行业内电池环节以perc 为主，随着perc 转化效率逐步接近理论极限，新一代电池技术接棒perc 已初现端倪。公司始终高度重视电池环节研发，一直重视电池环节研发，储备方向基本覆盖TOPCon/HJt/IBC 等路线，综合对技术方向的判断并结合自身优势，公司开始加速以HPBC 为代表的新型高效电池技术的产业化，将进一步促进电池行业技术迭代并有望带来好的回报。

    受让森特股权，前瞻布局新型应用市场。BIPV 是光伏与建筑行业高度融合的产物，作为光伏重要的新应用领域，进入新一轮的大发展的内外部条件都更好。对于光伏行业来讲，发展BIPV 的根基在于自身产品，其壁垒较高，相对常规组件价值量与盈利回报可能都更高。但现阶段项目入口与建筑相关的know-how 有非常重要。为加快推进BIPV 业务，公司2021 年受让森特股份27.25%股权，开始在光伏建筑领域进行前瞻的应用挖掘。

    盈利预测与投资建议：预计公司2021-2022 年归母净利润分别为108、147 亿元，对应估值40 倍、30 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：全球光伏装机低于预期，原材料价格持续上涨。