投资要点

    主力店升级改造，预期下半年会有较好贡献。南大街店的本次改造不但增加了整体的面积，还将原来的传统百货转化为购物中心业态，改造可能会对二季度业绩造成影响，但预期中庭改造基本完成后，下半年会取得较好收益。

    公司的长期规划是以购物中心业态在三四线城市迅速布点。未来的项目在2013 年较多，今年新开的项目除了启东一期，也许会有个别卖场。

    超市毛利率在引进新人员后获得改善，未来经营分两条线：百货店中超市与独立的大卖场。

    考虑到公司较强的区域影响力，给予增持评级。预测公司 2012-2014 年的EPS分别为：1.02、1.34、1.62。