事件：10 月23 日南京银行发布3Q24 业绩：2024 年前三季度实现营收385.58亿元，YoY+8.03%；三季度单季营业收入123.43 亿元，YOY+8.38%。3Q24归母净利润166.63 亿元，YoY+9.02%；三季度单季归母净利润50.69 亿元，同比增长10.2%。截至24 年9 月末，资产规模2.55 万亿，不良贷款率0.83%，拨备覆盖率340.40%。

    　　1、经营效益持续向好，各项业务均衡发展

    　　业绩稳定，非息收入保持高增。3Q24 公司实现营业收入385.58 亿元，YoY+8.03%，较1H24 提高0.16 个百分点；归母净利润166.63 亿元，YoY+9.02%，较1H24 提高0.51 个百分点。营收增速和盈利增速保持稳定。细分来看，利息净收入196.14 亿元，YoY-1.36%，利息净收入增速有所回升（1H24为-6.0%），占比50.87%；非利息净收入189.44 亿元，YoY+19.84%，占比49.13%；手续费及佣金净收入35.04 亿元，YoY+11.71%，非息收入增速较高。

    　　ROE 下降，维持高位。3Q24 年化加权平均ROE 为15.08%，同比下降0.17个百分点，ROE 同比下降，但仍处于上市行较高水平。

    　　2、资产保持加快增长，息差企稳

    　　资产规模稳健增长，存款低速增长。截至24 年9 月末，公司资产总额2.55 万亿，YoY+13.67%；负债总额2.37 万亿，YoY+14.17%；存款总额1.4 万亿，YoY+4.51%；贷款总额1.24 万亿，YoY+13.71%。资产和负债增速保持高位，存款增速持续低迷，应付债券增速较高。

    　　息差企稳。测算24Q3 净息差为1.35%，较24Q2 回升8BP，资产端，生息资产收益率4.02%，较24Q2 上升5BP；负债端，计息负债成本率2.38%，较1H24下降2BP。

    　　2、资产质量稳定，资本充足率略有上升

    　　资产质量稳定，关注率略有上升。截至24 年9 月末，不良贷款率为0.83%，较年初下降 7BP；关注贷款率为1.14%，较1H24 上升7BP。南京银行不良率持续保持优异水平，关注率略有上升。

    　　拨备覆盖率有所下降。截至24 年9 月末，拨备覆盖率为340.40%，较1H24下降1.62 个百分点；拨贷比2.82%，较1H24 末下降5BP，保持较好的风险抵补能力。

    　　资本充足率略有上升。截至24 年9 月末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.02%、10.83%、13.76%，较1H24 分别上升5BP、4BP、93BP。

    　　投资建议：2024 年前三季度，法国巴黎银行、江苏交控和南京高科分别增持公司股份1.51 亿股、0.39 亿股、0.13 亿股，占期末总股本的1.44%、0.37%、0.13%， 大股东增持体现对南京银行未来发展的信心。我们预测24/25 年盈利增速为9.4%/10.5%，维持“强烈推荐”评级，给予0.8 倍24 年PB 目标估值，对应目标价11.4 元/股。

    　　风险提示：金融让利，息差收窄；财富管理发展低于预期等。