公司 3季度营业收入环比上升 3.60%，毛利率环比下滑 1.93个百分点至 27.44%，不过 3季度费用控制提升了利润空间， 管理费用环比下降了18.93%， 比2季度少了近1100万， 财务费用与2季度持平， 投资收益环比增长6.72%，最终归属于母公司的净利润为 4593万，环比上升 10.61%，创上市以来单季度净利润新高，EPS为 0.07元。

    公司9月公告， 与中化国际物流有限公司共同投资1亿元设立连云港港口国际石化港务有限公司 （连云港持股51%，中化物流持股 49%） ，建设 3 个 5 万吨级液体化工专业泊位。我们认为，公司未来拓展毛利率相对较高的液体化工品与成品油装卸业务，并且与中化国际（中国及东北亚规模最大的专业化工品综合物流服务商）的全资子公司合作，不仅使公司的装卸货物种类更趋全面，进一步向现代化大港的目标迈进，更重要的是在努力控制压缩空间不大的成本以外，公司找到了提升盈利能力更有效的途径，尽管距离正式投产时间尚有时日。

    假设墟沟东港区物流场站项目于 2011年年底完成建设，2012年开始贡献业绩。我们将公司 2011年业绩预测上调至 0.26 元，维持对 2012-2013 年 0.33 元和 0.38 元的业绩预测，对应 PE 为 21 倍、16 倍和 14 倍，在目前航运股整体性业绩低于预期的背景下，港口行业防御性凸显，公司今年业绩和即将投产的募投项目安全边际较高，在弱市中具有一定的相对收益和投资价值，维持“谨慎推荐”评级。