2009年，公司实现营业收入9.89亿元，同比增加0.46%；实现归属母公司净利润7339.17万元，同比下降27.89%；实现EPS0.14元；分配预案为每10股派送0.3元现金红利（含税）。

    净利润减少原因：1、外转量增加，毛利率下降。报告期内发生营运费用8.52亿元，同比增加4.79%，由于作业货种结构发生变化，单位收入下降幅度大于单位成本压缩幅度，由于吞吐量增加导致外转量增加，全年毛利率为30.08%，同比下降2.68个百分点；2、新购置固定资产在2009年度投入使用，折旧费用有所增加；3、2009年国产设备技术改造享受税收优惠抵免金额有所减少，所得税有所增加。公司在2006-2008年度均享受技术改造国产设备投资抵免企业所得税的税收优惠政策，抵免所得税分别为947.45 万元、1,652.63万元和2,563.49万元。2009年度可享受抵免新增企业所得税余额为126万元，该事项将对公司的经营成果产生不利影响。

    铁矿石增长迅猛。报告期内，公司共完成货物吞吐量4924.55万吨，同比增长10.80%。按货种分类来看：1、铁矿砂全年增量迅猛，全年吞吐量为1281.39万吨，同比增长232.10%；2、进口的木薯干量大幅攀升，全年吞吐量为303.80万吨，同比增长323.12%；3、2009年国内煤炭出口量继续下滑，而外贸进口量创历史最高，全年完成煤炭吞吐量1061.61万吨，同比增长20.31%；4、得益于国内需求的释放和国外价格优势的吸引，同时国家相继出台一系列鼓励有色行业贸易的振兴计划，氧化铝进口量增加，全年完成吞吐量272.75万吨，同比增长41.48%；5、腹地机械设备成为外贸出口的支柱性货类，全年共完成货物吞吐量148.13万吨，同比增长57.18%。

    股权收购扩展集装箱和铁矿石发展空间。报告期内，公司受让连云港新东方国际货柜码头45%股权与新陆桥码头38%股权，收购价格为5.06亿元，截至2009年12月31日，资产完成交割，尚未支付收购款项。通过收购新东方国际货柜码头，公司开始经营集装箱业务，预计随着外贸需求回暖稳固，集装箱吞吐量将有所增长；新陆桥是连云港港口铁矿石作业效率最高的公司，2009年1-11月份完成吞吐量2077万吨，是连云港2009年铁矿石吞吐量的1.62倍。

    堆场紧张未来将得到缓解。墟沟东作业区物流场站将于2010年开工建设，2011年全部建成。建成后预计每年可减少货物外转场数量约530万吨，有效缓解公司场地堆存能力不足的矛盾。

    政府对连云港的政策支持是公司最大的看点。2009年通过的《江苏沿海地区发展规划》，把江苏沿海开发正式上升为国家战略，政府加大对连云港的基础建设投资。政府计划投资78亿建设30万吨级航道，预计2014年建成后连云港港将具备大型矿石和原油船舶的靠泊能力。政府加大投资完善集疏运体系。政府投资32.2亿的通榆运河将于2010年底投入使用，届时连云港可通过内河航道连接长江和京杭大运河，完善集疏运方式。

    铁路方面，从连云港经盐城、南通连接到上海的沿海铁路已于2009年开工，预计2013年开通，将有助扩大公司腹地范围。

    盈利预测与评级。短期内公司铁矿石和集装箱吞吐量将有较快增长，煤炭在内需政策拉动下稳步增长，长期随着后方堆场完工、临港工业区的建成，公司单位成本将有所下降、需求有所增长，以及政府政策的大力支持将是公司未来发展的重要保证。我们预计2010-2011年EPS为0.24、0.3元，对应动态市盈率率为33倍、26倍，考虑到政府对港区建设的持续投入以及公司业务的稳定增长，我们上调公司评级至“增持”。