事件：2019 年8 月16 日重庆钢铁发布2019 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入114.84 亿元，同比增长3.52%；实现归母净利润6.16 亿元，同比下降19.19%；实现基本每股收益0.07 元。

    　　点评：

    　　公司完成产品结构调整，产、销量达到历史最高水平。公司上半年实现铁、钢、材产量分别为298.42 万吨、325.06 万吨、309.72 万吨，同比分别增加19.97 万吨、15.05 万吨、13.03 万吨。实现钢材销量313.22 万吨，同比增加18.87 万吨，创历史最好水平。此外，公司通过调整产品结构，上半年棒材、线材产品的销售占比相较2018 年均有明显提升。

    　　上半年铁矿石价格上涨过快，导致公司利润侵蚀效应明显。在钢铁生产过程中，铁矿石作为原材料的成本占比达到50%-55%。2019 年上半年由于铁矿石价格单边上涨过快，吨铁矿石价格涨幅一度超过80%，使得公司利润被侵蚀约3.67亿元。

    　　盈利预测及评级：根据公司现有股本，我们预计公司2019-2021 年摊薄每股收益分别为0.17 元、0.22 元、0.29 元，根据2019-08-15 收盘价计算，对应PE 分别为11 倍、8 倍、6 倍，维持“增持”评级。

    　　风险因素：中美贸易摩擦带来国内宏观经济走势、钢材产品出口、能源价格及汇率的不确定性；全社会固定资产投资增速继续下降；地条钢等落后产能复产；钢材价格进一步下行；重庆地区未来环保限产力度加大。