调研要点

    目前的优势在于，供股份公司使用的集团拥有的新区的炼铁资产等使用费用低廉，但是对于热轧和宽厚板初步投产，还存在一定的磨合期。

    公司的主打产品中厚板一直满负荷生产，产量上受到经济危机的冲击并不大，目前造船板出现复苏的迹象。公司一直对于船板的长期需求存乐观的态度。

    新区的建设，部分是基于对重庆摩托及汽车等当地具有优势的产业的配套，因此，未来钢材的销售上不存在问题。

    集团拥有的铁矿石资产暂时对于公司还不构成实质性的利好。

    投资建议

    目前重钢下游产品需求略有恢复，盈利能力较其他生产企业更确定，同时新区的炼铁和炼钢资产均为集团所有，目前公司使用成本较低。

    预计2010年至2012年，三年EPS分别为0.17元、0.24 元、0.67元，从PB 估值上相对历史略有优势，但是在三季度盈利能力存在较大的不确定性的情况下，基本面未能支撑重钢的大幅反弹，因此暂时给与中性评级。但是考虑到公司的粗钢产量增长较快，弹性较大，对钢材盈利的敏感性更高，如果反弹来临的话，存在较大的机会。