chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

柳钢股份(601003)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

柳钢股份(601003):业绩符合预期 看好盈利逐步改善

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2023-05-06  查股网机构评级研报

事件:

    公司发布公告: 2022 年,公司实现收入807 亿元,同比下滑13%;实现归母净利润-23.4 亿元,2023Q1,公司实现收入172 亿元,同比下滑25%,实现归母净利润为2.69 亿元,同比增152%。

    点评:

    业绩符合预期:公司2022Q4 单季度归母净利润为2.5 亿元,接近公司此前公告的业绩中值;2023Q1 单季度归母净利润为2.7 亿元,同比增152%,符合我们预期。

    看好公司盈利拐点。由于钢铁行业2022 年整体下行,公司2022 年铁、钢、材产量分别下滑12%、9%、4%。公司对有隐患的高炉进行节能降耗改造,确保双基地高炉连续稳定运行,促进铁水综合成本不断下降,2022 四季度部分高炉指标创历史最好水平。公司2023 年的生产目标相比2022 年,铁 、钢和材的产量有望同比增26%、29%、51%。

    最具成长性的钢铁股。广西钢铁(公司持股45.8%)2022 年拥有炼铁、炼钢和钢材实际产能分别为 608、630、919 万吨: 在建炼钢产能210万吨。此外,公司在互动平台表示,公司控股股东也在上市时承诺优先将热轧和冷轧生产线转让给公司。广西钢铁目前仍富余的炼铁、炼钢的许可产能额度分别为242、290 万吨,赋予公司潜在增长空间。

    关注澳煤进口恢复情况。公司地处西南,其中防城港基地更是位于北部湾畔;2022 年公司煤炭要到山西、山东、内蒙等北方地区采购,因此物流成本总体偏高;倘若后续澳煤放开,公司资源选择余地进一步扩宽,对公司会有正向作用。

    盈利预测与投资评级:基于公司2022 年&2023Q1 报告,我们预测公司2023-2025 年收入分别为1000/1100/1220 亿元, 同比增速分别为24%/10%/11%;基于2023Q1,我们将2023-2024 年归母净利润从28/37亿元下调至21/27 亿元,即2023-2025 年归母净利润为21/27/31 亿元,同比分别为191%/29%/13%;对应PE 分别为5/4/4x。考虑公司估值较低、吨钢市值较低且具备成长性,故维持公司“买入”评级。

    风险提示:需求不及预期;原材料价格波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网