高速铁路紧固件进入交付高峰期：随着我国高速铁路建设的推进，我们预计2010-2011 年将迎来高速铁路紧固件交付的高峰期。公司目前高铁紧固件在手订单超过15 亿，预计2010 年交付量将超过10 亿元。此外，根据各条高铁建设进度测算，我们预计2010 年还将有超过4000 公里的高速铁路进行扣件招标。公司高速铁路紧固件业务优势明显：是国内唯一具备生产250 公里和350 公里高速铁路紧固件的企业；是唯一一家自给率达到100%的企业；经过前期扩产，目前公司高铁紧固件产能达到1000万套/年，能够满足大规模生产。此外，公司于2009 年11 月21 日通过了铁道部扣件系统的上道技术审查，这是扣件生产厂家第一次进行上道认证，增强了公司在今后扣件招标中获取订单的能力。高铁紧固件的集中交付将拉动公司业绩增长。

    期待普通紧固件海外出口复苏：公司普通紧固件出口北美、亚洲、欧洲等地区，2009 年受经济危机影响，海外紧固件需求大幅下滑，公司出口业务受到较大影响。目前公司海外出口有复苏迹象，但不明显。在出口占比最大的北美市场中，下游房地产需求占比达到50%以上，目前下游客户去库存过程已完成，未来随着美国房地产的逐步恢复，紧固件真实需求有望逐步复苏，公司出口业务有望复苏。此外，公司正在积极推进国家对紧固件出口退税率调整的工作，如果出口退税率上调，将增强公司出口产品的盈利能力，也将有利于公司海外市场的拓展。

    国内积极拓展新领域：公司内销业务包括高强度紧固件和普通紧固件，近年来，公司积极拓展高毛利的高强度紧固件的应用领域，目前已进入汽车、风电、家电、建筑、工程机械等领域，其中我们最看好公司汽车用紧固件未来的发展前景。汽车是紧固件产品最大的应用领域，目前我国汽车类紧固件绝大部分靠进口，公司此类产品性能已完全满足汽车企业要求，并已通过30 家汽车生产商验证，进入了通用、桑塔纳汽车零部件配套厂，未来进口替代空间广阔。

    催化剂和风险因素：高速铁路紧固件的集中交付、海外市场需求的复苏以及新领域的拓展是公司增长的主要驱动因素。铁道部扣件交付时间的不确定性、海外反倾销对出口业务的影响是公司目前面临的主要风险因素。

    估值和投资建议：我们预计公司2009、2010、2011 年EPS 分别为0.01元、0.21 元、0.30 元，目标价8 元，维持增持投资评级。